USD/HKD 市場觀察：香港聯繫匯率穩定以應對亞洲外匯平靜

在週二的交易時段，美元/港元（USD/HKD）貨幣對保持顯著穩定，本地政策支撐和聯繫匯率機制有效保護了該貨幣免受 G10 貨幣對普遍存在的波動影響。儘管全球貿易政策的不確定性給美元帶來壓力，但在市場參與者權衡美國國債收益率上升與謹慎的避險情緒之間，該貨幣對在狹窄區間內交易。

宏觀驅動因素與市場情緒

1月20日交易時段的主要話題集中在「政策風險」定價上。儘管美國收益率回升——2 年期國債收益率徘徊在 3.946% 左右，10 年期國債收益率達到 4.27%——但美元未能獲得廣泛的動能。相反，固定收益市場的波動加劇了波動性，並推動了對傳統避險資產的需求。

關鍵交易時段發展

• 亞洲及倫敦：交易開始時帶有謹慎傾向，美元兌瑞郎和日圓等避險貨幣走弱。英國勞動力市場數據使跨貨幣格局更加複雜，影響了與英鎊相關的貨幣對。
• 紐約開盤：在馬丁路德金紀念日假期後，美國現金市場重新開盤，避險活動加劇。股票市場疲軟（標準普爾500指數期貨下跌約1.0%）進一步鞏固了外匯市場的防禦性倉位。

美元/港元技術分析與關鍵水平

美元/港元收盤報7.7983，較開盤價 7.7964 小幅上漲。這一走勢被描述為美元重新定價，相對利率差異在整體風險敘事中扮演次要角色。

明確的價格水平

• 即時阻力位：7.7990（盤中高點）
• 樞軸/平均水平：7.7979
• 支撐位：7.7965（盤中低點）
• 心理障礙：7.8000

從技術層面看，7.7965 水平仍是多頭的主要支撐。突破 7.7990 阻力位將是漲勢持續轉向聯繫匯率轉換區間上沿的信號。

利率與跨資產傳導

收益率上升與美元走軟之間的背離突顯出，市場目前優先考慮風險管理而非套利交易。10 年期德國國債收益率為 2.768%，日本國債 10 年期收益率為 2.163%，這表明全球資金流向流動性和安全性，而非高貝塔資產。這種環境通常有利於瑞士法郎作為首選的政治風險對沖工具。

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未來展望：應關注的焦點

市場參與者應在未來 24 小時內密切關注可能打破當前區間交易模式的多個關鍵催化劑：

1. 美國房屋數據：週三的建築許可和新屋開工數據將提供對政策傳導的最新看法。
2. 貿易政策頭條：任何有關關稅或國際貿易協定的更新仍是亞洲相關貨幣對的主要跳空風險。
3. 股票流動：標準普爾 500 指數的持續疲軟可能進一步鞏固防禦性貨幣輪動。