스웨덴 12월 인플레이션: CPIF, 2.1%로 둔화, 디스인플레이션 유지

스웨덴의 12월 인플레이션 데이터는 지속적인 디스인플레이션 추세를 강화했습니다. 에너지 및 근원물가 압력이 계속 완화되면서 정책 관련 CPIF는 리크스방크의 목표치로 후퇴하고 있습니다.

2026년 12월 주요 인플레이션 수치

스웨덴 통계청의 최신 데이터는 대부분의 주요 지표에서 냉각 추세를 보여주고 있지만, 헤드라인 수치의 기술적 왜곡은 중앙은행에 있어 여전히 논의의 대상입니다.

• 스웨덴 CPIF: 12월 연간 2.1% (11월 2.3%에서 하락).
• 에너지 제외 CPIF (CPIF-XE): 연간 2.3% (2.4%에서 하락).
• 스웨덴 CPI: 연간 0.3%로 고정, 전월과 변동 없음.
• 월별 변동: 11월에서 12월까지 0.0% 변동.

CPIF가 정책의 기준이 되는 이유

리크스방크에게는 고정 이자율 소비자물가지수(CPIF)가 통화 정책의 주요 지표로 사용됩니다. 이는 헤드라인 CPI가 주택담보대출 이자 비용 변동에 의해 크게 왜곡될 수 있기 때문입니다. 종종 중앙은행이 금리를 인상함에 따라 이자 비용이 상승하여 반직관적인 피드백 루프를 생성합니다. CPIF-XE(에너지 제외)를 사용하여 정책 입안자들은 근원적인 디스인플레이션 경로를 더욱 잘 평가할 수 있습니다. 현재 2%를 향한 완화는 이전 긴축 사이클이 스웨덴 경제에 성공적으로 스며들고 있음을 확인시켜 줍니다.

시장 함의 및 전파

통화 및 금리 시장에서 이 데이터의 가장 빠른 전달 채널은 단기 금리 복합체입니다. 인플레이션이 목표치 근처에서 안정화됨에 따라 초점은 성장 및 금융 조건으로 이동합니다. 유로존과 마찬가지로, 근원물가에 대한 집중이 유지되었던 것처럼, 스웨덴의 서비스 부문 지속성은 완전한 전환을 위한 다음 시험대가 될 것입니다.

활동 데이터가 가격 냉각과 함께 개선될 때 시장은 일반적으로 이 상황을 '연착륙' 확인으로 간주합니다. 그러나 임금의 지속성 또는 주택 시장 반등이 서비스 인플레이션의 2차 물결을 촉발하면 리크스방크는 추가 완화를 지연할 수밖에 없을 것입니다.

다음 주요 관찰 지점

투자자들은 다음 영역에서 이러한 추세의 확인을 찾아야 합니다:

• 주택 지표: 부동산 가격의 잠재적 반등은 인플레이션 압력을 다시 유발할 수 있습니다.
• 임금 성장: 광범위한 임금 인상은 서비스 인플레이션을 예상보다 더 고착화시킬 수 있습니다.
• 포지셔닝: 컨센서스가 안정화 추세에 기울어져 있는 상황에서 부정적인 성장 서프라이즈는 SEK에 과도한 반응을 유발할 수 있습니다.

최근 정책 차이에 관한 FX 시장 노트에서 언급했듯이, 주변 유로존 파트너들이 고르지 못한 성장을 겪는 동안 스웨덴과 같은 소규모 경제가 목표 인플레이션을 유지할 수 있는 능력은 2026년 주요 거래 동인이 될 것입니다.

• FX 시장 노트: 글로벌 정책 차이와 성장 회복력