Inflação na Suécia: CPIF desacelera para 2,1% em dezembro

Os dados de inflação de dezembro da Suécia reforçaram a narrativa de desinflação em curso, com o CPIF, relevante para a política monetária, a recuar em direção à meta do Riksbank, uma vez que as pressões sobre os preços de energia e subjacentes continuam a abrandar.

Principais Números de Inflação para Dezembro de 2026

Os dados mais recentes da Statistics Sweden destacam uma tendência de arrefecimento na maioria das principais métricas, embora as distorções técnicas nos números gerais permaneçam um ponto de discussão para o banco central.

• CPIF da Suécia: 2,1% A/A em dezembro (abaixo dos 2,3% em novembro).
• CPIF Excluindo Energia (CPIF-XE): 2,3% A/A (abaixo dos 2,4%).
• IPC da Suécia: Fixado em 0,3% A/A, inalterado em relação ao mês anterior.
• Variação Mensal: 0,0% de alteração de novembro para dezembro.

Por que o CPIF Permanece a Âncora da Política

Para o Riksbank, o Índice de Preços ao Consumidor com taxa de juros fixa (CPIF) serve como o principal indicador para a política monetária. Isso ocorre porque o IPC geral pode ser fortemente distorcido por mudanças nos custos de juros de hipoteca, que muitas vezes aumentam à medida que o banco central eleva as taxas, criando um ciclo de feedback contraintuitivo. Ao utilizar o CPIF-XE (excluindo energia), os formuladores de políticas podem avaliar melhor o caminho desinflacionário subjacente. A facilidade atual em direção a 2% confirma que os ciclos de aperto anteriores estão se filtrando com sucesso na economia sueca.

Implicações e Transmissão para o Mercado

Nos mercados de câmbio e taxas de juros, o canal mais rápido para esses dados é o complexo das taxas de curto prazo. À medida que a inflação se estabiliza perto da meta, o foco muda para o crescimento e as condições financeiras. Semelhante ao onde os preços essenciais permaneceram um foco, a persistência dos serviços da Suécia será o próximo teste decisivo para uma mudança total.

Quando os dados de atividade melhoram juntamente com o arrefecimento dos preços, os mercados geralmente tratam a situação como uma confirmação de 'aterragem suave'. No entanto, se a persistência salarial ou um ressalto no mercado imobiliário desencadearem uma segunda vaga de inflação dos serviços, o Riksbank poderá ser forçado a atrasar uma maior flexibilização.

O Que Monitorizar a Seguir

Os investidores devem procurar a confirmação desta tendência nas seguintes áreas:

• Indicadores Imobiliários: Potenciais recuos nos preços dos imóveis podem reintroduzir pressões inflacionárias.
• Crescimento Salarial: Aumentos salariais generalizados podem tornar a inflação dos serviços mais persistente do que o esperado.
• Posicionamento: Com o consenso a inclinar-se para uma narrativa de estabilização, quaisquer surpresas negativas de crescimento poderão desencadear reações excessivas na SEK.

Conforme observado na nossa recente nota de mercado FX sobre divergência de políticas, a capacidade de economias menores como a Suécia de manter a inflação na meta enquanto parceiros da Eurozona enfrentam crescimento desigual será um importante motor de comércio para 2026.

• Nota de Mercado FX: Divergência de Políticas Globais e Resiliência do Crescimento