Inflación de Suecia en Dic: IPCF Ralentiza a 2.1% y Se Mantiene Desinflación

Los datos de inflación de Suecia de diciembre han reforzado la narrativa de desinflación en curso, con el IPCF, relevante para la política, retrocediendo hacia el objetivo del Riksbank a medida que las presiones energéticas y de precios subyacentes continúan disminuyendo.

Datos clave de inflación para diciembre de 2026

Los últimos datos de Statistics Sweden destacan una tendencia de enfriamiento en la mayoría de las métricas principales, aunque las distorsiones técnicas en las cifras globales siguen siendo un punto de discusión para el banco central.

• IPCF de Suecia: 2.1% interanual en diciembre (frente al 2.3% en noviembre).
• IPCF Excluyendo Energía (CPIF-XE): 2.3% interanual (frente al 2.4%).
• IPC de Suecia: Fijo en 0.3% interanual, sin cambios respecto al mes anterior.
• Cambio Mensual: 0.0% de cambio de noviembre a diciembre.

Por qué el IPCF sigue siendo el ancla de la política

Para el Riksbank, el Índice de Precios al Consumidor con una tasa de interés fija (IPCF) sirve como el principal indicador para la política monetaria. Esto se debe a que el IPC general puede distorsionarse fuertemente por los cambios en los costos de los intereses hipotecarios, que a menudo aumentan a medida que el banco central sube las tasas, creando un bucle de retroalimentación contraintuitivo. Al utilizar el CPIF-XE (excluyendo energía), los responsables de la política pueden evaluar mejor la trayectoria desinflacionaria subyacente. La facilidad actual hacia el 2% confirma que los ciclos de ajuste anteriores se están filtrando con éxito en la economía sueca.

Implicaciones y transmisión en el mercado

En los mercados de divisas y tipos de interés, el canal más rápido para estos datos es el complejo de tipos a corto plazo. A medida que la inflación se estabiliza cerca del objetivo, el enfoque se desplaza hacia el crecimiento y las condiciones financieras. Al igual que en las tendencias de inflación de España en diciembre, donde los precios subyacentes siguieron siendo un foco, la persistencia de los servicios de Suecia será la próxima prueba de fuego para un pivote total.

Cuando los datos de actividad mejoran junto con el enfriamiento de los precios, los mercados suelen tratar la situación como una confirmación de un "aterrizaje suave". Sin embargo, si la persistencia salarial o un repunte del mercado inmobiliario desencadenan una segunda ola de inflación de servicios, el Riksbank podría verse obligado a retrasar un mayor relajamiento.

Qué observar a continuación

Los inversores deben buscar la confirmación de esta tendencia en las siguientes áreas:

• Indicadores de vivienda: Los repuntes potenciales en los precios de la propiedad podrían reintroducir presiones inflacionarias.
• Crecimiento salarial: Los aumentos salariales generalizados podrían hacer que la inflación de servicios sea más persistente de lo esperado.
• Posicionamiento: Con el consenso inclinado hacia una narrativa de estabilización, cualquier sorpresa negativa en el crecimiento podría desencadenar reacciones desproporcionadas en el SEK.

Como se señaló en nuestra reciente nota del mercado de divisas sobre la divergencia de políticas, la capacidad de economías más pequeñas como Suecia para mantener la inflación objetivo mientras los socios de la Eurozona circundante enfrentan un crecimiento desigual será un importante motor comercial para 2026.

• La inflación de España en diciembre se desacelera al 3.0%: los precios subyacentes se mantienen rígidos
• Nota del mercado de divisas: Divergencia de políticas globales y resiliencia del crecimiento