การซื้อขายวันสุดท้ายของเดือนมกราคม 2026 สิ้นสุดลงด้วยความแตกต่างอย่างชัดเจนทั่วทั้งเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรคลังสหรัฐฯ โดยอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นยังคงถูกตรึงไว้ด้วยความคาดหวังของธนาคารกลาง ในขณะที่ผลตอบแทนระยะยาวมี Term Premium ที่สำคัญ ณ สิ้นวันศุกร์ที่ 30 มกราคม ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีแบบเรียลไทม์ปิดที่ 4.241% ซึ่งสะท้อนถึงตลาดที่อยู่ระหว่างนโยบายที่เข้มงวดและความกังวลเรื่องอุปทานเชิงโครงสร้าง
ภาพรวมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก
หลังการปิดตลาดที่นิวยอร์ก ข้อมูลราคา US10Y แบบเรียลไทม์แสดงช่วงแคบระหว่าง 4.226% และ 4.265% ขณะที่ผลตอบแทน US 2Y ลดลงเล็กน้อยมาที่ 3.527% ทำให้ความชัน 2s10s กว้างขึ้นเป็นประมาณ 0.714pp การเพิ่มขึ้นนี้บ่งชี้ว่าแม้ตลาดจะปรับราคาการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอย่างแข็งขัน แต่นักลงทุนก็เรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการถือครองหนี้ระยะยาวท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์
ในยุโรป ผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปี (Bund) ปิดที่ 2.8446% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ขณะที่พันธบัตร UK 10Y Gilt ปิดที่ 4.525% การเคลื่อนไหวเหล่านี้เน้นย้ำถึงแนวโน้มทั่วโลกที่ความผันผวนของอัตรา US10Y แบบเรียลไทม์ยังคงทำหน้าที่เป็นตัวยึดหลักสำหรับการกำหนดราคาตราสารหนี้ระหว่างประเทศ การติดตามกราฟ US10Y แบบเรียลไทม์ นักลงทุนสามารถสังเกตได้ว่าส่วนต่าง 10s30s ยังคงเป็นบารอมิเตอร์ที่สำคัญสำหรับความเสี่ยงด้านการคลังและอุปทาน
ระดับทางเทคนิคและการวิเคราะห์ US10Y แบบเรียลไทม์
การตั้งค่ากราฟ US10Y แบบเรียลไทม์ชี้ไปที่จุดหมุนกลางที่ 4.245% ซึ่งเป็นจุดกึ่งกลางของช่วงผันผวนในวันศุกร์ หากผลตอบแทนทะลุแนวต้าน 4.265% เราอาจเห็นการตึงตัวของการประเมินมูลค่าหุ้นเพิ่มเติม เนื่องจากตลาดปรับตัวเข้ากับระบอบ Term Premium ที่สูงขึ้นและนานขึ้น ในทางกลับกัน การเคลื่อนไหวต่ำกว่า 4.226% บนกราฟ US10Y แบบเรียลไทม์ จะส่งสัญญาณถึงการกลับมาของความต้องการ Duration ซึ่งอาจตรงกับการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ (DXY) ซึ่งปิดสัปดาห์อย่างแข็งแกร่งที่ 96.99
สำหรับผู้ที่ติดตามด้าน long end ของเส้นอัตราผลตอบแทน ราคา US30Y แบบเรียลไทม์ที่ 4.872% ยังคงอ่อนไหวที่สุดต่อความคาดหวังเงินเฟ้อที่เปลี่ยนแปลงไป กราฟ US30Y แบบเรียลไทม์สะท้อนถึงตลาดที่ไม่เต็มใจที่จะถือว่า Duration เป็นการป้องกันความเสี่ยงที่ “ถูก” อีกต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาน้ำมันดิบ WTI แตะระดับใกล้ $65.21 และทำให้อัตรา Break-even ยังคงสูง
ปัจจัยขับเคลื่อนทางมหภาคและความเสี่ยงช่วงสุดสัปดาห์
การวางตำแหน่งก่อนสัปดาห์ Fed ที่กำลังจะมาถึงยังคงเป็นธีมหลัก สภาพคล่องในตลาด US30Y แบบเรียลไทม์มักจะบางลงในช่วงสุดสัปดาห์ ทำให้การเปิดตลาดเอเชียในวันจันทร์มีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อการเคลื่อนไหวแบบ Gap หากพาดหัวข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์เปลี่ยนแปลงไป อัตรา US30Y แบบเรียลไทม์ยังได้รับอิทธิพลจากการซื้อขายในญี่ปุ่น ซึ่งการกำหนดราคา JGB superlong ได้กลายเป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำสำหรับความต้องการ Duration ทั่วโลก
เมื่อเราเข้าสู่เดือนกุมภาพันธ์ กราฟ US30Y แบบเรียลไทม์จะมีความสำคัญอย่างยิ่งในการประเมินว่าการบดขยี้ Term Premium ในปัจจุบันสามารถรองรับการทดสอบระดับจิตวิทยา 5.00% ได้หรือไม่ กลยุทธ์สินเชื่อกำลังถูกกำหนดโดยการกำหนดค่า “นโยบายที่เข้มงวด” นี้ ซึ่งยังคงกระซิบว่าอุปทานและภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของ Floor Yield ของพันธบัตรระยะยาว
