Ulasan Pasaran Bon: Hasil AS 30Y Kekal 4.87% Term Premium Bid

Sesi dagangan terakhir Januari 2026 berakhir dengan perbezaan yang jelas di seluruh lengkung Perbendaharaan AS, apabila kadar hadapan kekal berlabuh oleh jangkaan bank pusat manakala hasil jangka panjang memegang premium jangka panjang yang signifikan. Sehingga penutup pada hari Jumaat, 30 Januari, hasil langsung US 10Y diselesaikan pada 4.241%, mencerminkan pasaran yang terperangkap antara dasar yang ketat dan kebimbangan bekalan struktur.

Gambaran Keseluruhan Hasil Kedaulatan Global

Berikutan penutupan New York, data langsung harga US10Y menunjukkan julat sempit antara 4.226% dan 4.265%. Sementara itu, hasil US 2Y sedikit menurun kepada 3.527%, meluaskan cerun 2s10s kepada kira-kira 0.714pp. Peningkatan ini menunjukkan bahawa walaupun pasaran secara aktif menilai pemotongan kadar masa depan, pelabur menuntut pampasan yang lebih tinggi untuk memegang hutang tempoh panjang di tengah ketidakpastian geopolitik.

Di Eropah, Jerman 10Y (Bund) ditutup pada 2.8446%, menunjukkan peningkatan sederhana, manakala UK 10Y Gilt berakhir pada 4.525%. Pergerakan ini menonjolkan trend global di mana turun naik kadar langsung US10Y terus bertindak sebagai penambat utama untuk penetapan harga pendapatan tetap antarabangsa. Memantau carta langsung US10Y, pedagang dapat memerhatikan bahawa spread 10s30s kekal sebagai barometer kritikal untuk risiko fiskal dan sisi bekalan.

Tahap Teknikal dan Analisis Masa Nyata US10Y

Persediaan carta langsung US10Y menunjuk ke arah pivot pusat pada 4.245%, iaitu titik tengah julat tidak menentu hari Jumaat. Sekiranya hasil melepasi rintangan 4.265%, kita mungkin melihat pengetatan selanjutnya dalam penilaian ekuiti apabila pasaran menyesuaikan diri dengan rejim premium jangka panjang yang lebih tinggi untuk tempoh yang lebih lama. Sebaliknya, pergerakan di bawah 4.226% pada carta langsung US10Y akan menandakan kembalinya permintaan durasi, berpotensi bertepatan dengan Dolar AS (DXY) yang lebih lemah, yang menamatkan minggu dengan kuat pada 96.99.

Bagi mereka yang menjejaki hujung lengkung jangka panjang, harga langsung US30Y pada 4.872% kekal paling sensitif terhadap perubahan jangkaan inflasi. Carta langsung US30Y mencerminkan pasaran yang tidak lagi bersedia untuk menganggap durasi sebagai lindung nilai yang "murah", terutamanya dengan harga Minyak Mentah WTI berlegar berhampiran $65.21 dan mengekalkan kadar pulang modal yang tinggi.

Pemandu Makro dan Risiko Hujung Minggu

Penentuan kedudukan menjelang minggu FOMC yang akan datang kekal sebagai tema dominan. Likuiditi di pasaran masa nyata US30Y sering menipis pada hujung minggu, menjadikan pembukaan Asia pada hari Isnin amat terdedah kepada pergerakan jurang jika berita utama geopolitik berubah. Kadar langsung US30Y juga dipengaruhi oleh sesi Jepun, di mana penetapan harga JGB superlong telah menjadi petunjuk utama untuk selera durasi global.

Apabila kita menuju ke Februari, carta langsung US30Y akan menjadi penting untuk menilai sama ada peningkatan premium jangka panjang semasa dapat mengekalkan ujian tahap psikologi 5.00%. Strategi kredit kini dibentuk oleh konfigurasi "dasar ketat" ini, yang terus membisikkan bahawa bekalan dan geopolitik adalah pemacu utama had hasil bon jangka panjang.

• Analisis Volatiliti Pasaran Bon: Mengapa Rejim Tenang Meningkatkan Risiko
• Hasil Perbendaharaan AS dan Impak Premium Warsh
• Hasil Perbendaharaan AS 30Y Menguji 5%: Mekanik Peningkatan Premium Jangka Panjang