Ostatnia sesja handlowa stycznia 2026 r. zakończyła się wyraźną rozbieżnością na krzywej dochodowości amerykańskich obligacji skarbowych, ponieważ stopy krótkoterminowe pozostawały zakotwiczone oczekiwaniami banków centralnych, podczas gdy rentowności długoterminowe utrzymywały znaczną premię terminową. Na zamknięcie w piątek, 30 stycznia, realna rentowność 10-letnich obligacji USA ustabilizowała się na poziomie 4,241%, odzwierciedlając rynek uwikłany między restrykcyjną polityką a strukturalnymi obawami o podaż.
Szybki przegląd globalnych rentowności obligacji skarbowych
Po zamknięciu w Nowym Jorku dane na żywo dotyczące cen 10-letnich obligacji US10Y pokazują wąski zakres między 4,226% a 4,265%. Tymczasem rentowność 2-letnich obligacji USA nieznacznie spadła do 3,527%, poszerzając nachylenie 2s10s do około 0,714 pp. To zaostrzenie sugeruje, że podczas gdy rynek aktywnie wycenia przyszłe obniżki stóp, inwestorzy żądają wyższej rekompensaty za utrzymywanie długoterminowego długu w obliczu niepewności geopolitycznej.
W Europie, 10-letnie obligacje Niemiec (Bund) zamknęły się na poziomie 2,8446%, wykazując niewielki wzrost, podczas gdy 10-letnie obligacje UK Gilt zakończyły sesję na poziomie 4,525%. Ruchy te podkreślają globalny trend, w którym wahania stopy US10Y na żywo nadal stanowią główną kotwicę dla międzynarodowych cen instrumentów o stałym dochodzie. Monitorując wykres US10Y na żywo, inwestorzy mogą zaobserwować, że spread 10s30s pozostaje krytycznym barometrem dla ryzyka fiskalnego i podażowego.
Poziomy techniczne i analiza US10Y w czasie rzeczywistym
Układ wykresu US10Y na żywo wskazuje na centralny punkt pivota na poziomie 4,245%, co stanowi punkt środkowy zmiennego zakresu z piątku. Jeśli rentowność przekroczy opór na poziomie 4,265%, możemy zaobserwować dalsze zaostrzenie wyceny akcji, ponieważ rynek dostosowuje się do reżimu wyższej premii terminowej na dłużej. Z kolei ruch poniżej 4,226% na wykresie US10Y na żywo sygnalizowałby powrót popytu na duration, potencjalnie zbieżny z osłabieniem dolara amerykańskiego (DXY), który zakończył tydzień silnie na poziomie 96,99.
Dla tych, którzy śledzą długi koniec krzywej, cena US30Y na żywo na poziomie 4,872% pozostaje najbardziej wrażliwa na zmieniające się oczekiwania inflacyjne. Wykres US30Y na żywo odzwierciedla rynek, który nie jest już skłonny traktować duration jako "tańszego" zabezpieczenia, zwłaszcza gdy ceny ropy naftowej WTI oscylują w pobliżu 65,21 USD i utrzymują podwyższone stopy zwrotu.
Główne czynniki makroekonomiczne i ryzyko weekendowe
Pozycjonowanie przed nadchodzącym tygodniem Fed pozostaje dominującym tematem. Płynność na rynku US30Y w czasie rzeczywistym często spada w weekend, co sprawia, że otwarcie w Azji w poniedziałek jest szczególnie podatne na ruchy lukowe, jeśli zmienią się nagłówki geopolityczne. Na stopę US30Y na żywo wpływa również sesja japońska, gdzie ceny superdługoterminowych obligacji JGB stały się wiodącym wskaźnikiem globalnego apetytu na duration.
Gdy zbliżamy się do lutego, wykres US30Y na żywo będzie kluczowy dla oceny, czy obecny „grind” premii terminowej może utrzymać test psychologicznej bariery 5,00%. Strategie kredytowe są obecnie kształtowane przez tę „restrykcyjną politykę”, która nadal sugeruje, że podaż i geopolityka są głównymi czynnikami wpływającymi na dolną granicę rentowności długoterminowych obligacji.
