NZD/JPY 分析：日圓波動與全球殖利率推動 92.63 測試

NZD/JPY 貨幣對在 1 月 20 日的交易時段表現出顯著波動，收盤於 92.3370 (+0.74%)，因金融市場應對全球殖利率上升與貿易政策不確定性加劇。

每日市場概覽：政策風險遭遇殖利率飆升

隨著美國現金市場在馬丁路德金紀念日假期後重新開市，主要宏觀驅動因素轉向「政策風險」定價。儘管美國公債殖利率走高—2 年期公債殖利率約達 3.946%，10 年期公債殖利率達 4.27%—美元仍普遍受頭條不確定性壓力。

對於日圓交叉貨幣對而言，這創造了一個複雜的雙向環境。全球較高的名義殖利率通常支持套息交易，但今日主要衝動是風險對沖。對日圓和瑞士法郎等避險資產的需求限制了高貝塔貨幣的動能，儘管美元背景疲軟。

時段分解：從倫敦開盤到紐約上午

• 亞洲和倫敦上午：歐洲市場以謹慎態度開盤。美元賣盤在歐元和瑞士法郎等純粹貨幣中最為普遍。英國勞動力市場數據的發布進一步影響了倫敦早盤的交叉貨幣流動。
• 紐約開盤：隨著美國現金市場恢復交易，對沖活動加速。股市疲軟（標普期貨下跌約 1.0%）強化了防禦性外匯頭寸，使 DXY 指數徘徊在 98.3300 附近。

NZD/JPY 技術分析：需關注的關鍵水平

今日 NZD/JPY 走勢的特點是盤中區間介於 91.5700 至 92.6340。此舉似乎是對美元部分的一級重新定價，利率差異作為次要過濾器。

定義的價格水平

• 即時阻力：92.6340（盤中高點）
• 樞軸/平均水平：92.1803
• 關鍵支撐：91.5700（盤中低點）

從結構上看，91.5700 是當前的下行拐點。交易員正在關注能否持續突破 92.6340 以確認看漲延續，而跌破 92.1803 樞軸點則預示著將回歸支撐位。

利率和跨資產傳導

美國短期利率的走強通常會支持 USD/JPY 及相關交叉貨幣對。然而，當前的市場狀況已將利率轉變為波動和對沖需求的放大器。德國 10 年期公債殖利率為 2.768%，日本 10 年期公債殖利率為 2.163%，此交易時段更多是關於避險敘事，而非「價差磨合」。

未來情景與展望

基本情景 (60%)：區間震盪持續

在沒有重大數據衝擊的情況下，NZD/JPY 預計將保持對頭條新聞敏感。該貨幣對可能在今日定義的區間內交易，因為市場繼續透過戰術性頭寸來消化政策風險。

看跌替代情景 (20%)：避險情緒加深

如果貿易政策頭條新聞升級或股票去風險化加劇，日圓和瑞士法郎可能會表現優異。在這種情況下，NZD/JPY 將大幅轉向 91.5700 支撐底部。

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