NZD/JPY分析：円の変動と世界の利回りが92.63テストを推進

NZD/JPYペアは1月20日のセッション中、顕著な変動を示し、世界的な利回り上昇と貿易政策の不確実性の高まりが交錯する中で、92.3370（+0.74%）で取引を終えました。

日次市場概要：政策リスクと利回りスパイクの出会い

MLKデーの祝日を経て米国のキャッシュ市場が再開すると、主要なマクロ要因は「政策リスク」の価格設定へとシフトしました。米国の国債利回りは上昇し、2年債は約3.946%、10年債は4.27%に達しましたが、米ドルはヘッドライン主導の不確実性により広範に圧力を受け続けました。

円クロスにとって、これは複雑な双方向の環境を生み出しました。世界的に名目利回りが上昇することは通常、キャリー取引を支えますが、今日の主要な動機はリスクヘッジでした。日本円やスイスフランのような安全資産への需要が、より軟調な米ドルを背景に高ベータ通貨の勢いを抑制しました。

セッションの内訳：ロンドン開場からニューヨーク午前まで

• アジア＆ロンドン午前：市場は警戒感を持って欧州に入りました。USDの売りは、EURやCHFのようなクリーンな表現で最も顕著でした。英国の労働市場データの発表は、ロンドンの早朝にクロス通貨フローに更なる影響を与えました。
• ニューヨーク開場：米国のキャッシュ市場が戻るにつれてヘッジ活動が加速しました。株式の軟調（S&P先物が約1.0%下落）は、防衛的なFXポジションを補強し、DXYプロキシを98.3300付近のレンジに繋ぎ留めました。

NZD/JPYテクニカル分析：注目すべき主要水準

今日のNZD/JPYの動きは、日中のレンジが91.5700から92.6340であることが特徴でした。この動きは、米ドル側の一次的な再評価であり、金利差が二次的なフィルターとして機能しているようです。

明確な価格水準

• 直近のレジスタンス：92.6340（日中高値）
• ピボット/平均水準：92.1803
• 重要なサポート：91.5700（日中安値）

構造的には、91.5700が現在の下方転換点として機能しています。トレーダーは、強気継続を確認するために92.6340を超える持続的な上昇を注視しており、92.1803ピボットを下回る下落は、サポートへの平均回帰を示唆するでしょう。

金利とクロスアセットへの伝播

米国の短期金利の上昇は、通常、USD/JPYや関連するクロスをサポートするでしょう。しかし、現在の市場状況では、金利は変動とヘッジ需要の増幅器となっています。ドイツの10年債が2.768%、日本の10年債が2.163%であることから、このセッションは「スプレッドの縮小」というよりも、リスクオフのシナリオが支配的でした。

将来のシナリオと見通し

基本ケース（60%）：レンジ継続

主要なデータショックがない限り、NZD/JPYはヘッドラインに敏感な状態が続くと予想されます。市場が戦術的なポジショニングを通じて政策リスクを織り込み続けるため、このペアは今日の定義されたレンジ内で取引される可能性が高いでしょう。

弱気シナリオ（20%）：リスクオフの深化

貿易政策のヘッドラインがエスカレートするか、株式のリスクテイクが加速した場合、日本円とスイスフランがアウトパフォームする可能性が高いです。このシナリオでは、NZD/JPYは91.5700のサポートフロアに向かって大きく反転するでしょう。

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