Φακός Πληθωρισμού: Breakevens έναντι Ανάλυσης Gold Shock

Οι τελευταίες συνεδρίες συναλλαγών του Ιανουαρίου επέδειξαν μια έντονη απόκλιση στην σηματοδότηση του πληθωρισμού: ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού COMEX υπέστησαν μια ιστορική εκκαθάριση 11,39%, τα 10ετή breakevens των ΗΠΑ παρέμειναν αξιοσημείωτα ανθεκτικά στο 2,36%. Αυτή η ασυμφωνία υποδηλώνει ότι η αγορά αρχίζει να αποσυνδέει συγκεκριμένα μέσα τοποθέτησης από ευρύτερες προσδοκίες πληθωρισμού.

Ανάλυση Δεδομένων: Το Σήμα στην Ασυμφωνία

Η δράση της αγοράς της Παρασκευής έστειλε ένα λεπτό αλλά ισχυρό μήνυμα στους επενδυτές σταθερού εισοδήματος. Παρά την τεράστια εκτόνωση στα μέταλλα, οι προσδοκίες πληθωρισμού – όπως μετρούνται από τη διαφορά μεταξύ ονομαστικών και πραγματικών αποδόσεων – δεν κατέρρευσαν. Με την ονομαστική απόδοση των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ να διατηρείται στο 4,24%, η πραγματική απόδοση 1,89% υποδηλώνει μια αγορά που εξακολουθεί να απαιτεί σημαντική αποζημίωση για τον κίνδυνο διάρκειας. Οι επενδυτές που παρακολουθούν τη ζωντανή τιμή XAUUSD πρέπει να αναγνωρίσουν ότι η πτώση του χρυσού μπορεί να είναι μια τοπική εκκαθάριση θέσεων και όχι ένα ευρύτερο σήμα αποπληθωρισμού.

Καθώς προχωράμε στη Δευτέρα, η αλληλεπίδραση μεταξύ ενέργειας και δολαρίου θα είναι πρωταρχικής σημασίας. Εάν το WTI παραμείνει σταθερό κοντά στα 65,21 $ ενώ ο DXY δοκιμάζει το επίπεδο των 97,00, αντιμετωπίζουμε ένα καθεστώς όπου τα ζωντανά μοτίβα γραφήματος XAUUSD αντικατοπτρίζουν ένα ισχυρότερο USD, ακόμα κι αν τα breakevens θέλουν να κινηθούν υψηλότερα λόγω του κόστους ενέργειας. Σε αυτό το περιβάλλον, η ζωντανή αστάθεια του γραφήματος XAUUSD μπορεί να αποσυνδεθεί από την υποκείμενη αφήγηση αντιστάθμισης του πληθωρισμού XAUUSD σε πραγματικό χρόνο.

Χάρτης Συναλλαγών και Σενάρια

Βασικό Σενάριο: Καμπυλότητα και Ασφάλιστρο Διαρκείας

Η κύρια εστίαση παραμένει στην κυρίαρχη τάση. Παρακολουθούμε εάν το βραχυπρόθεσμο άκρο (με οδηγό το 2ετές) ή το μακροπρόθεσμο άκρο (με οδηγό το 30ετές) υπαγορεύει την επόμενη κατευθυντική κίνηση. Επί του παρόντος, το μακροπρόθεσμο άκρο τιμολογεί έναν συνδυασμό αξιοπιστίας και δημοσιονομικών μαθηματικών, ενώ το βραχυπρόθεσμο άκρο παραμένει αγκυρωμένο στην άμεση πορεία της πολιτικής. Σε αυτό το πλαίσιο, οι ζωντανές τιμές XAUUSD είναι δευτερεύουσες έναντι της ζήτησης για ασφάλιστρο διαρκείας. Ιστορικά, η σταθερότητα της τιμής του χρυσού βασίζεται στην χαλάρωση των πραγματικών αποδόσεων. εάν οι πραγματικές αποδόσεις παραμείνουν επίμονες, ο χρυσός αντιμετωπίζει περαιτέρω εμπόδια.

Συσχετίσεις και Μακροοικονομικές Συνδέσεις

Οι παγκόσμιες αποδόσεις βρίσκονται επί του παρόντος σε φάση επαναφοράς. Για τους επενδυτές που παρακολουθούν το ζωντανό διάγραμμα χρυσού, η βίαιη εκτόνωση έχει σημασία για τα επιτόκια επειδή μετατοπίζει την αφήγηση από μια «σταθερή ζήτηση αντιστάθμισης» σε μια «εκκαθάριση θέσεων». Όταν αυτά τα καθεστώτα συγκρούονται, οι συσχετίσεις μεταξύ σταθερού εισοδήματος και εμπορευμάτων μπορούν να ανατραπούν γρήγορα. Για ένα ευρύτερο πλαίσιο σχετικά με τις επαναφορές αποδόσεων, δείτε την Ανάλυση Αγοράς Ομολόγων: Παγκόσμιες Αποδόσεις Επαναφέρονται Μετά τον Σοκ της Τιμής του Χρυσού.

Το διάγραμμα χρυσού δείχνει τώρα μια τεράστια ζώνη εκκαθάρισης, ωστόσο το ζωντανό κλίμα του χρυσού δεν έχει ακόμη μολύνει την αγορά TIPS. Αυτή η ανθεκτικότητα στα breakevens υποδηλώνει ότι ενώ τα κερδοσκοπικά χρήματα αποχωρούν από τα μέταλλα, η μακροπρόθεσμη προστασία από τον πληθωρισμό παραμένει προτεραιότητα για τους θεσμικούς οργανισμούς.

Εκτελεστικό Σχέδιο για Δευτέρα Ασία/Λονδίνο

Προσδιορίστε τον παράγοντα: εάν η κίνηση καθορίζεται από την πολιτική, η απόδοση των 2ετών ομολόγων θα ηγηθεί. Εάν πρόκειται για πτώση της διάρκειας, η απόδοση των 30ετών ομολόγων θα ηγηθεί. Χρησιμοποιήστε τον «κανόνα της αποτυχημένης διάσπασης»: εάν ένα επίπεδο απόδοσης διασπάσει αλλά επανέλθει και διατηρηθεί για δύο κεριά 15 λεπτών, προσπαθήστε να αντιστρέψετε την κίνηση προς την ζώνη πριν από τη διάσπαση. Προτείνουμε επίσης να ανατρέξετε στην Ανασκόπηση Αγοράς Ομολόγων: Ανάλυση Ροής Διάρκειας για να κατανοήσετε τις τρέχουσες συνθήκες ρευστότητας.

Επιπλέον, θεωρήστε τις στρογγυλές αποδόσεις (όπως τα 4,25% ή 4,50%) ως μαγνήτες ρευστότητας. Εάν κατανέμετε για μακροχρόνια, δείτε αυτά ως σημεία ελέγχου και όχι ως τελικά σημεία καμπής. Παρακολουθήστε για κενά σε προϊόντα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό κατά το άνοιγμα της αρχής της εβδομάδας, καθώς οι ειδήσεις του Σαββατοκύριακου είναι συχνά πυκνές σε τίτλους αλλά λεπτές σε ρευστότητα.

• Στρατηγική Επαναφοράς Παγκόσμιων Αποδόσεων
• Ανάλυση Διάρκειας και Ροής Σαββατοκύριακου
• Ταξινόμηση Σημείου Στροφής Απόδοσης 10ετών Ομολόγων ΗΠΑ 4,24%