Lensa Inflasi: Analisis Breakeven vs Kejutan Emas

Sesi perdagangan terakhir Januari menunjukkan perbezaan jelas dalam isyarat inflasi: sementara niaga hadapan emas COMEX mengalami pembubaran bersejarah sebanyak 11.39%, breakeven 10Y AS kekal berdaya tahan pada 2.36%. Ketidakserasian ini menunjukkan bahawa pasaran mula memisahkan kenderaan kedudukan khusus daripada jangkaan inflasi yang lebih luas.

Bacaan Pita: Isyarat dalam Ketidakserasian

Tindakan pasaran Jumaat menghantar mesej yang halus tetapi berkuasa kepada pedagang pendapatan tetap. Walaupun pembatalan besar-besaran dalam logam, jangkaan inflasi—yang diukur dengan perbezaan antara hasil nominal dan sebenar—tidak runtuh. Dengan hasil nominal 10Y AS kekal pada 4.24%, hasil sebenar 1.89% membayangkan pasaran yang masih menuntut pampasan yang bermakna untuk risiko tempoh. Pedagang yang memantau harga XAUUSD secara langsung mesti mengakui bahawa penurunan emas mungkin merupakan pembersihan kedudukan setempat dan bukannya isyarat deflasi yang lebih luas.

Ketika kita melangkah ke Isnin, interaksi antara tenaga dan dolar akan menjadi yang paling penting. Jika WTI kekal kukuh berhampiran $65.21 sementara DXY menguji paras 97.00, kita menghadapi rejim di mana corak carta XAUUSD secara langsung mencerminkan USD yang lebih kukuh, walaupun breakeven ingin menolak lebih tinggi disebabkan kos tenaga. Dalam persekitaran ini, turun naik carta langsung XAUUSD boleh terpisah daripada naratif lindung nilai inflasi XAUUSD masa nyata yang mendasari.

Peta Perdagangan dan Senario

Kes Asas: Kelengkungan dan Premium Tempoh

Fokus utama kekal pada peneraju berdaulat. Kami sedang menjejaki sama ada hujung hadapan (didahului oleh 2Y) atau hujung panjang (didahului oleh 30Y) mendikte pergerakan arah seterusnya. Pada masa ini, hujung panjang menetapkan harga gabungan kredibiliti dan matematik fiskal, manakala hujung hadapan kekal terikat pada laluan dasar segera. Dalam konteks ini, turun naik kadar langsung XAUUSD adalah sekunder kepada bidaan premium tempoh. Secara sejarah, kestabilan harga emas bergantung pada hasil sebenar yang mengendur; jika hasil sebenar kekal melekat, emas menghadapi halangan selanjutnya.

Korelasi dan Kaitan Makro

Hasil global kini dalam fasa tetapan semula. Bagi pelabur yang memerhati carta langsung emas, pembatalan ganas itu penting untuk kadar kerana ia mengalihkan naratif daripada 'bidaan lindung nilai yang stabil' kepada 'pembersihan kedudukan.' Apabila rejim ini bertembung, korelasi antara pendapatan tetap dan komoditi boleh berubah dengan cepat. Untuk konteks yang lebih luas mengenai set semula hasil, lihat Analisis Pasaran Bon kami: Hasil Global Tetap Semula Selepas Kejutan Harga Emas.

Carta emas kini menunjukkan zon pembubaran besar-besaran, namun sentimen emas secara langsung belum menjangkiti pasaran TIPS. Daya tahan dalam breakeven ini menunjukkan bahawa sementara wang spekulatif meninggalkan logam, perlindungan inflasi jangka panjang kekal menjadi keutamaan bagi meja institusi.

Buku Main Pelaksanaan untuk Isnin Asia/London

Kenal pasti pemacu: jika pergerakan itu didorong oleh dasar, hasil 2Y akan mendahului. Jika ia adalah jualan tempoh, 30Y akan mendahului. Gunakan "Peraturan kegagalan-pecah": jika tahap hasil pecah tetapi masuk semula dan kekal selama dua lilin 15 minit, cari untuk melenyapkan pergerakan kembali ke zon pra-pecah. Kami juga mencadangkan untuk menyemak Ulasan Pasaran Bon kami: Analisis Aliran Tempoh untuk memahami keadaan kecairan semasa.

Tambahan pula, anggap hasil nombor bulat (seperti 4.25% atau 4.50%) sebagai magnet kecairan. Jika anda memperuntukkan untuk jangka panjang, lihat ini sebagai pusat pemeriksaan dan bukannya titik pusingan muktamad. Perhatikan jurang dalam produk berkaitan inflasi semasa pembukaan semula awal minggu, kerana tajuk utama hujung minggu sering padat dengan tajuk utama tetapi kekurangan kecairan.

• Strategi Tetap Semula Hasil Global
• Analisis Aliran Tempoh dan Hujung Minggu
• Triage Pivot Hasil 10Y AS 4.24%