Enflasyon Merceği: Breakeven Oranları ve Altın Şoku Analizi

Ocak ayının son işlem seansları, enflasyon sinyallerinde belirgin bir ayrışma gösterdi: COMEX altın vadeli işlemleri tarihi bir %11.39'luk tasfiye yaşarken, ABD 10 yıllık breakeven oranları %2.36'da kayda değer bir direnç gösterdi. Bu kopukluk, piyasanın belirli pozisyon alma araçlarını genel enflasyon beklentilerinden ayırmaya başladığını gösteriyor.

Piyasa Yorumu: Ayrışmadaki Sinyal

Cuma günkü piyasa hareketi, sabit getirili menkul kıymet yatırımcılarına ince ama güçlü bir mesaj gönderdi. Metal piyasalarındaki büyük tasfiyeye rağmen, nominal ve reel getiriler arasındaki farkla ölçülen enflasyon beklentileri çökmedi. ABD 10 yıllık nominal getiri %4.24'te kalırken, %1.89'luk reel getiri, piyasanın hala getiri riski (duration risk) için anlamlı bir telafi talep ettiğini ima ediyor. XAUUSD fiyatını canlı takip eden yatırımcılar, altındaki düşüşün daha geniş bir deflasyon sinyali yerine, yerel bir pozisyon tasfiyesi olabileceğini göz önünde bulundurmalıdır.

Pazartesiye girerken, enerji ve dolar arasındaki etkileşim çok önemli olacak. WTI 65.21 dolara yakın sabit kalırken, DXY'nin 97.00 seviyesini test etmesi durumunda, enerji maliyetleri nedeniyle breakeven oranları yükselmek istese bile, XAUUSD grafik canlı modellerinin daha güçlü bir USD'yi yansıttığı bir rejime gireriz. Bu ortamda, XAUUSD canlı grafik oynaklığı, altta yatan XAUUSD gerçek zamanlı enflasyon koruma anlatısından kopabilir.

Ticaret Haritası ve Senaryolar

Temel Senaryo: Eğrilik ve Vade Farkı Primi

Öncelikli odaklanma alanımız, tahvil piyasasının gidişatını yönlendiren faktörlerdir. Kısa vadeli (2 yıllık öncülüğünde) veya uzun vadeli (30 yıllık öncülüğünde) hareketin yönü belirleyip belirlemediğini takip ediyoruz. Şu anda, uzun vade, güvenilirlik ve mali matematik kombinasyonunu fiyatlarken, kısa vade ise anlık politika yoluna sabitlenmiş durumda. Bu bağlamda, XAUUSD canlı kuru dalgalanmaları, vade farkı priminin talebine kıyasla ikinci derecede önemlidir. Tarihsel olarak, altın fiyatı istikrarı, reel getirilerin gevşemesine bağlıdır; eğer reel getiriler yapışkan kalırsa, altın ek rüzgarlarla karşılaşacaktır.

Korelasyonlar ve Makro Bağlantılar

Küresel getiriler şu anda bir sıfırlama aşamasında. Altın canlı grafiğini izleyen yatırımcılar için, bu şiddetli çözülme faiz oranları açısından önemlidir, çünkü anlatıyı 'istikrarlı bir koruma alımından' 'pozisyon tasfiyesine' kaydırır. Bu rejimler çatıştığında, sabit getirili menkul kıymetler ve emtialar arasındaki korelasyonlar hızla değişebilir. Getiri sıfırlamaları hakkında daha geniş bir bağlam için, Tahvil Piyasası Analizi: Altın Fiyat Şoku Sonrası Küresel Getiriler Sıfırlandı başlıklı yazımıza bakınız.

Altın grafiği şimdi büyük bir tasfiye bölgesini gösteriyor, ancak altın canlı duyarlılığı henüz TIPS piyasasına bulaşmadı. Breakeven oranlarındaki bu direnç, spekülatif paranın metallerden çıkmasına rağmen, uzun vadeli enflasyon korumasının kurumsal masalar için bir öncelik olmaya devam ettiğini gösteriyor.

Pazartesi Asya/Londra İçin Uygulama Kitabı

Sürücüyü belirleyin: Eğer hareket politika kaynaklıysa, 2 yıllık getiri önde olacaktır. Eğer bir vade satışı ise, 30 yıllık getiri önde olacaktır. "Başarısız kırılma kuralını" kullanın: eğer bir getiri seviyesi kırılır, ancak tekrar içeri girer ve iki 15 dakikalık mum boyunca tutunursa, hareketi kırılma öncesi bölgeye doğru geri çevirmeye bakın. Ayrıca mevcut likidite koşullarını anlamak için Tahvil Piyasası İncelemesi: Süre Akış Analizi yazımızı gözden geçirmenizi öneririz.

Ayrıca, yuvarlak, tam sayılı getirileri (4.25% veya 4.50% seviyeleri gibi) likidite mıknatısları olarak değerlendirin. Uzun vadeli bir yatırım yapıyorsanız, bunları nihai dönüm noktaları yerine kontrol noktaları olarak görün. Hafta sonu haberleri genellikle başlık ağırlıklı ancak likidite açısından zayıf olduğundan, hafta başı yeniden açılışta enflasyon bağlantılı ürünlerdeki boşlukları izleyin.

• Küresel Getirileri Sıfırlama Stratejisi
• Süre ve Hafta Sonu Akış Analizi
• ABD 10 Yıllık Getiri %4.24 Pivot Triage