Προοπτικές Επιτοκίων US Treasury: Προσφορά & Μάκρο Αφηγήσεις

Η παγκόσμια αγορά επιτοκίων εισέρχεται στην πρώτη εβδομάδα του Φεβρουαρίου 2026 αντιμετωπίζοντας μια διπλή πρόκληση: να αφομοιώσει ένα βαρύ ημερολόγιο εκδόσεων ομολόγων, ενώ προσπαθεί να καθορίσει μια συνεκτική μακροοικονομική αφήγηση. Καθώς οι αποδόσεις των ΗΠΑ σταθεροποιούνται σε ένα νέο εύρος, η διαμάχη μεταξύ των στοιχείων για τον πληθωρισμό, των σημάτων ανάπτυξης και του γεωπολιτικού θορύβου δημιουργεί ένα σύνθετο περιβάλλον για τους επενδυτές σταθερού εισοδήματος.

Δυναμική Αποδόσεων Ομολόγων ΗΠΑ και Μετατόπιση Καμπύλης

Οι πρόσφατες συνεδριάσεις έδειξαν ότι τα επιτόκια των ΗΠΑ έκλεισαν με το μεσαίο τμήμα της καμπύλης να υποχωρεί, ενώ το μακροπρόθεσμο παρέμεινε πιο ευνοϊκό. Συγκεκριμένα, η απόδοση του 2ετούς διαμορφώθηκε στο 3,524%, ενώ του 10ετούς έφτασε στο 4,226%. Σε αυτό το περιβάλλον, η παρακολούθηση της ζωντανής τιμής του US10Y καθίσταται απαραίτητη καθώς η κλίση 2ετούς/10ετούς κυμαίνεται γύρω στις 70bp. Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά το ζωντανό διάγραμμα του US10Y για να διαπιστώσουν εάν το μακροπρόθεσμο μπορεί να διατηρήσει την ανθεκτικότητά του έναντι των μεταβαλλόμενων δημοσιονομικών προσδοκιών. Για όσους χρειάζονται τα ακριβέστερα δεδομένα, το ζωντανό διάγραμμα του US10Y υποδηλώνει ότι η αγορά επανατιμολογεί τον κίνδυνο του ασφαλίστρου διάρκειας παρά απλώς τις άμεσες αλλαγές πολιτικής.

Η πραγματικού χρόνου ροή δεδομένων του US10Y υποδεικνύει ότι το βραχυπρόθεσμο παραμένει αγκυροβολημένο από τη συνεχιζόμενη συζήτηση για την πολιτική, ενώ το μακροπρόθεσμο διαπραγματεύεται τον αντίκτυπο της δημοσιονομικής έκδοσης. Χρησιμοποιώντας ένα ζωντανό επιτόκιο US10Y ως σημείο αναφοράς, βλέπουμε μια αγορά που προσπαθεί να βρει ισορροπία. Όπως συζητήθηκε στη στρατηγική μας Ομολόγων ΗΠΑ: Πλοήγηση στην Υποστήριξη του Μεσαίου Τμήματος, η ικανότητα της αγοράς να απορροφήσει την προσφορά χωρίς να ωθήσει τις αποδόσεις υψηλότερα είναι η κύρια αφήγηση για την εβδομάδα.

Συσχετίσεις μεταξύ Περιουσιακών Στοιχείων: Χρυσός, Πετρέλαιο και Μεταβλητότητα

Η ευρύτερη αγορά αντανακλά μια περίοδο απομόχλευσης και όχι μια ενιαία μακροοικονομική πεποίθηση. Με τις τιμές του αργού πετρελαίου WTI να υποχωρούν και την αστάθεια των μετοχών να αυξάνεται, η ζωντανή τιμή του XAUUSD παραμένει ένα κεντρικό σημείο για όσους αναζητούν ασφάλεια. Το ζωντανό διάγραμμα του XAUUSD τονίζει σημαντικές ενδοσυνεδριακές διακυμάνσεις καθώς οι επενδυτές αφομοιώνουν τους πολιτικούς τίτλους. Η ανάλυση του ζωντανού διαγράμματος XAUUSD αποκαλύπτει ότι ο χρυσός λειτουργεί αυτή την στιγμή ως αντιστάθμιση έναντι των κινδύνων αξιοπιστίας των κεντρικών τραπεζών.

Όταν τα δεδομένα πραγματικού χρόνου XAUUSD δείχνουν αυξημένη δραστηριότητα, συχνά σηματοδοτεί μια αλλαγή στην όρεξη για ανάληψη κινδύνου. Οι επενδυτές που παρακολουθούν το ζωντανό επιτόκιο XAUUSD πρέπει να σημειώσουν ότι τα μοτίβα του ζωντανού διαγράμματος χρυσού είναι ολοένα και πιο ευαίσθητα στις δημοπρασίες ομολόγων των ΗΠΑ. Η τρέχουσα τιμή χρυσού αντικατοπτρίζει ένα διάγραμμα χρυσού που αγωνίζεται με τα επίπεδα αντίστασης, ωστόσο το ζωντανό κλίμα για τον χρυσό παραμένει υποστηριζόμενο από τις παγκόσμιες δημοσιονομικές αβεβαιότητες. Αυτή η συσχέτιση διερευνάται περαιτέρω στην ανάλυσή μας για Ομόλογα: Ρήγμα Εμπορευμάτων και Μετατόπιση Αποδόσεων ΗΠΑ.

Παγκόσμιες Προοπτικές Αγοράς Ομολόγων

Στην Ευρώπη, η απόδοση του 10ετούς Bund παραμένει κοντά στο 2,85%, διατηρώντας μια ήπια τάση bear-flattening. Η περιφέρεια, ιδιαίτερα η Ιταλία, βρίσκεται υπό εξονυχιστικό έλεγχο ως πιθανός δίαυλος μετάδοσης της μεταβλητότητας. Εν τω μεταξύ, το Ηνωμένο Βασίλειο αντιμετωπίζει τις δικές του υβριδικές προκλήσεις, όπου τα «gilts» πρέπει να εξισορροπήσουν την εγχώρια οικονομική αδυναμία έναντι της βαρύτητας της πώλησης 30ετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ. Για μια πιο εις βάθος ματιά σε αυτές τις περιφερειακές δυναμικές, δείτε την Ανάλυση για τα Ομόλογα UK Gilts.

Η Ιαπωνία εξακολουθεί να αντιπροσωπεύει μια δομική ιστορία για τις παγκόσμιες αποδόσεις. Καθώς συσσωρεύονται οι δημοσιονομικές ειδήσεις, ο τομέας JGB υπερ-μακράς διάρκειας ενδέχεται να απαιτήσει υψηλότερες παραχωρήσεις, ενδεχομένως να επηρεάσει τα παγκόσμια ασφάλιστρα κινδύνου. Αναδυόμενες αγορές όπως η Ινδία αισθάνονται επίσης την πίεση· καθώς τα σχέδια έκδοσης συγκρούονται με ένα σταθερό DXY, οι τοπικές καμπύλες αναγκάζονται να πληρώσουν υψηλότερα για να προσελκύσουν κεφάλαια.

Τακτική Εκτέλεση και Πλαίσιο Λήψης Αποφάσεων

Σε αυτό το καθεστώς υψηλής μεταβλητότητας, η τακτική πειθαρχία είναι υψίστης σημασίας. Οι επενδυτές θα πρέπει να αποφεύγουν να αντιμετωπίζουν κάθε ενδοσυνεδριακή διάσπαση ως νέα τάση, καθώς οι πρώτες διασπάσεις είναι συχνά απλές δοκιμές. Η αποδοχή ενός επιπέδου συνήθως απαιτεί μια δευτερεύουσα κίνηση. Αν το πετρέλαιο σταθεροποιηθεί και η μεταβλητότητα συμπιεστεί, ενδέχεται να δούμε αύξηση κινδύνου. Αντιθέτως, αν οι τιμές της ενέργειας συνεχίσουν να υποχωρούν, μια προσφορά διάρκειας με επικεφαλής τα 10ετή και 30ετή είναι το πιθανό αποτέλεσμα. Για περισσότερα σχετικά με τη σύνδεση με την ενέργεια, ανατρέξτε στην ανάλυσή μας για τα US Treasury TIPS vs Nominals.

• Στρατηγική Ομολόγων ΗΠΑ: Πλοήγηση στην Υποστήριξη του Μεσαίου Τμήματος και τη Μετατόπιση Αποδόσεων
• Ανάλυση Ομολόγων: Ρήγμα Εμπορευμάτων και Μετατόπιση Αποδόσεων ΗΠΑ
• Ανάλυση UK Gilts: Ανακούφιση Δανεισμού vs. Παγκόσμια Βαρύτητα Αποδόσεων
• US Treasury TIPS vs Nominals: Επιπτώσεις από την πτώση της ενέργειας στις τιμές «breakeven»