Prospek Kadar Perbendaharaan AS: Mengemudi Naratif Penawaran & Makro

Pasaran kadar global memasuki minggu pertama Februari 2026 menghadapi cabaran berganda: mencerna kalendar terbitan yang berat sambil cuba menentukan naratif makro yang koheren. Apabila hasil AS berada dalam julat baru, tarik-menarik antara data inflasi, isyarat pertumbuhan, dan kebisingan geopolitik sedang mewujudkan persekitaran yang kompleks untuk pedagang pendapatan tetap.

Dinamika Hasil Perbendaharaan AS dan Pergeseran Keluk

Sesi-sesi terkini menyaksikan kadar AS berakhir dengan bahagian tengah keluk yang lebih lembut manakala bahagian jangka panjang kekal dalam permintaan. Secara khusus, hasil 2Y berada pada 3.524%, manakala 10Y mencapai 4.226%. Dalam persekitaran ini, memantau harga US10Y secara langsung menjadi penting apabila kecerunan 2s10s berada di sekitar 70bp. Pedagang memantau rapat carta US10Y secara langsung untuk menentukan sama ada bahagian jangka panjang dapat mengekalkan ketahanannya terhadap jangkaan fiskal yang berubah-ubah. Bagi mereka yang memerlukan data yang paling tepat, carta langsung US10Y menunjukkan bahawa pasaran sedang menilai semula risiko premium jangka dan bukannya hanya peralihan dasar segera.

Suapan US10Y masa nyata menunjukkan bahawa bahagian hadapan kekal berlabuh oleh perdebatan dasar yang berterusan, manakala bahagian jangka panjang merundingkan kesan terbitan fiskal. Menggunakan kadar langsung US10Y sebagai penanda aras, kita melihat pasaran cuba mencari keseimbangan. Seperti yang dibincangkan dalam Strategi Perbendaharaan AS kami: Mengemudi Sokongan Tengah, keupayaan pasaran untuk menyerap penawaran tanpa menaikkan hasil adalah naratif utama untuk minggu ini.

Korelasi Merentas Aset: Emas, Minyak, dan Ketidakstabilan

Pita pasaran yang lebih luas mencerminkan tempoh penyaheleverage daripada keyakinan makro tunggal. Dengan harga minyak mentah WTI yang semakin lembut dan volatiliti ekuiti meningkat, harga XAUUSD secara langsung kekal sebagai tumpuan utama bagi mereka yang mencari keselamatan. Carta langsung XAUUSD menyerlahkan ayunan intraday yang ketara apabila pedagang mencerna berita utama politik. Menganalisis carta langsung XAUUSD mendedahkan bahawa emas kini berfungsi sebagai lindung nilai terhadap risiko kredibiliti bank pusat.

Apabila data XAUUSD masa nyata menunjukkan peningkatan aktiviti, ia sering memberi isyarat perubahan dalam selera risiko. Pelabur yang menjejaki kadar langsung XAUUSD harus ambil perhatian bahawa corak carta langsung emas semakin sensitif kepada lelongan Perbendaharaan AS. Harga emas semasa mencerminkan carta emas yang sedang bergelut dengan tahap rintangan, namun sentimen emas langsung kekal disokong oleh ketidakpastian fiskal global. Korelasi ini diterokai lebih lanjut dalam analisis kami mengenai Bon: Keretakan Komoditi dan Peralihan Hasil AS.

Perspektif Pasaran Bon Global

Di Eropah, hasil Bon Bund 10Y kekal berhampiran 2.85%, mengekalkan kecenderungan rata bear yang ringan. Negara-negara pinggir, terutamanya Itali, berada di bawah penelitian sebagai saluran penghantaran yang berpotensi untuk ketidakstabilan. Sementara itu, UK menghadapi cabaran hibridnya sendiri, di mana gilts mesti mengimbang kelembutan ekonomi domestik terhadap graviti penjualan Perbendaharaan AS 30Y. Untuk melihat dengan lebih mendalam dinamika serantau ini, lihat Analisis Gilts UK kami.

Jepun terus mewakili kisah struktur untuk hasil global. Apabila berita utama fiskal terkumpul, sektor JGB super-panjang mungkin menuntut konsesi yang lebih tinggi, berpotensi meresap ke dalam premium jangka global. Pasaran sedang pesat membangun seperti India juga merasakan kesan; apabila rancangan terbitan bertembung dengan DXY yang kukuh, keluk tempatan terpaksa membayar lebih untuk menarik modal.

Pelaksanaan Taktikal dan Rangka Kerja Keputusan

Dalam rejim volatiliti tinggi ini, disiplin taktikal adalah yang paling utama. Pedagang harus mengelak daripada menganggap setiap pelanggaran intraday sebagai trend baru, kerana pelanggaran pertama kerap kali hanyalah ujian. Penerimaan terhadap tahap biasanya memerlukan pergerakan sekunder. Jika minyak stabil dan volatiliti mampat, kita mungkin melihat 'bear steepening' yang 'risk-on'. Sebaliknya, jika harga tenaga terus merosot, permintaan tempoh yang dipimpin oleh 10s dan 30s adalah hasil yang mungkin. Untuk maklumat lanjut mengenai kaitan tenaga, semak analisis TIPS vs Nominals Perbendaharaan AS kami.

• Strategi Perbendaharaan AS: Mengemudi Sokongan Tengah dan Peralihan Hasil
• Analisis Bon: Keretakan Komoditi dan Peralihan Hasil AS
• Analisis Gilts UK: Pelepasan Pinjaman vs Graviti Hasil Global
• TIPS vs Nominals Perbendaharaan AS: Kesan Gelinciran Tenaga terhadap Titik Pulang Modal