ऊर्जा बाजारों और फिक्स्ड इनकम के बीच संबंध एक महत्वपूर्ण मोड़ पर पहुंच गया है, क्योंकि अमेरिकी ट्रेजरी कर्व का लंबा हिस्सा पारंपरिक फ़्लाइट-टू-क्वालिटी रैली के प्रति लगातार प्रतिरोधी बना हुआ है। जबकि सुरक्षित-निवेश परिसंपत्तियों को समर्थन मिल रहा है, कच्चे तेल की कीमतों में लगातार मजबूती एक कथात्मक इंजन के रूप में कार्य करती है, जिससे निवेशकों को लंबी अवधि की परिसंपत्तियों के लिए उच्च अनिश्चितता प्रीमियम की मांग करनी पड़ती है।
ऊर्जा की कथा और अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड
वर्तमान बाजार व्यवस्था को समझने के लिए, किसी को US10Y मूल्य लाइव को करीब से देखना चाहिए। वर्तमान में 4.246% के स्तर पर, बेंचमार्क यील्ड मामूली रूप से कम है, वैश्विक अस्थिरता बढ़ने पर भी गिरने में विफल रहा है। यह बताता है कि जबकि जोखिम हेजेज को बोली लगाई जा रही है, US10Y चार्ट लाइव ऊर्जा टेप से भारी रूप से प्रभावित है। एक मजबूत तेल बाजार मुद्रास्फीति की बातचीत को जीवित रखता है, जो मूल रूप से एकमात्र कारक है जो लंबी अवधि की यील्ड को घटने से रोकता है।
वर्तमान में, US10Y लाइव चार्ट एक ऐसे बाजार को दर्शाता है जो मंदी के बचाव और एक अंतर्निहित मुद्रास्फीति प्रीमियम के बीच फंसा हुआ है। जब तेल अस्थिर होता है, तो यह केवल हेडलाइन आंकड़ों को प्रभावित नहीं करता है; यह मुद्रास्फीति की उम्मीदों (ब्रेकइवेन) और अवधि प्रीमियम को बदलकर US10Y वास्तविक समय यील्ड को बदल देता है। निवेशक अनिवार्य रूप से इस जोखिम के लिए 'किराया' वसूल रहे हैं कि ऊर्जा में अस्थायी मूल्य वृद्धि स्थायी हो सकती है, जिससे पूरी अवधि में US10Y लाइव दर प्रभावित होगी।
बॉन्ड पर ऊर्जा के प्रभाव के तीन चैनल
ऊर्जा बॉन्ड बाजार को तीन अलग-अलग संचरण तंत्रों के माध्यम से प्रभावित करती है। पहला प्रत्यक्ष मुद्रास्फीति आवेग है; भले ही केंद्रीय बैंक अस्थिर ऊर्जा डेटा को देखने का प्रयास करें, US 10Y मूल्य अनिवार्य रूप से लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति के जोखिम को दर्शाता है। दूसरा, कर्व का लंबा हिस्सा अवधि प्रीमियम के माध्यम से इस जोखिम को अंतर्निहित करता है। तीसरा, नीति प्रतिक्रिया फ़ंक्शन की अनिश्चितता बढ़ जाती है; यदि तेल ऊंचा रहता है, तो बाजार संभावित दर कटौती की गति में विश्वास खो देता है।
वर्तमान बाजार व्यवस्था को परिभाषित करना
US 10Y चार्ट लाइव बताता है कि हम वर्तमान में एक ऐसी स्थिति में हैं जहाँ ऊर्जा को बोली लगाई जाती है, जो बॉन्ड बाजार के लंबी अवधि के हिस्से को बाधित करती है। एक स्वच्छ बॉन्ड रैली होने के लिए, हमें US 10Y लाइव चार्ट को ऊर्जा की मजबूती से अलग होते हुए देखने की आवश्यकता होगी, या तेल को पीछे हटते हुए और विकास डेटा को ठंडा होते देखना होगा। जैसा कि है, US 10Y वास्तविक समय डेटा इंगित करता है कि बाजार अभी भी मुद्रास्फीति की अनिश्चितता के लिए प्रीमियम का भुगतान कर रहा है।
इस माहौल में, तेल की अस्थिरता के कारण US 10Y लाइव दर अस्थिर बनी हुई है। यह ऊर्जा टेप की 'अस्थिरता' है जो लगातार पुनर्मूल्यांकन को मजबूर करती है। जब तक ऊर्जा की स्थिति स्थिर नहीं होती, 2-वर्षीय या 5-वर्षीय क्षेत्रों में कोई भी रैली 30-वर्षीय बॉन्ड तक विस्तार करने के लिए संघर्ष कर सकती है, क्योंकि लंबी अवधि को आराम करने के लिए ऊर्जा क्षेत्र से स्पष्ट अनुमति की आवश्यकता होती है।
