Analisi EUR/GBP: Euro forte con ricalibrazione rischio USD

L'Euro e la Sterlina Britannica hanno trovato supporto durante la sessione del 20 gennaio, poiché il Dollaro USA ha affrontato una vasta pressione di ricalibrazione legata all'incertezza sulla politica commerciale. Nonostante l'aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi, il biglietto verde ha faticato a mantenere la sua posizione post-festiva, consentendo all'EUR/GBP di stabilizzarsi al di sopra del suo pivot centrale di 0.8695.

Contesto di Mercato: Rischio Politico vs. Differenziali di Tasso

Il principale driver macro per la sessione odierna è stato l'intensificarsi della valutazione del "rischio politico". Sebbene i rendimenti nominali siano aumentati (con il titolo del Tesoro USA a 2 anni che ha toccato il 3,946% e quello a 10 anni che è tornato al 4,27%), la mossa non si è tradotta nella tradizionale forza del Dollaro USA. Al contrario, i rendimenti più elevati sembrano aver rafforzato la volatilità del mercato e la domanda di copertura, un tema esplorato nel Macro Playbook sui Tassi a Breve Scadenza.

Con la riapertura dei mercati cash statunitensi dopo la festività del MLK Day, l'attività di copertura cross-asset è aumentata. La debolezza delle azioni, caratterizzata da future sull'S&P 500 che hanno perso circa l'1,0%, ha orientato i flussi verso la liquidità e le coperture difensive piuttosto che verso asset high-beta. Questo ambiente ha favorito l'Euro e la Sterlina rispetto al Dollaro, nonostante le preoccupazioni sottostanti sulla crescita nella Eurozona, come la previsione ribassata del PIL tedesco.

Riepilogo della Sessione: Flusso Cronologico

• Chiusura Asia all'Apertura di Londra: I mercati hanno mantenuto un tono cauto con l'USD offerto contro espressioni pulite come EUR e GBP. La domanda di beni rifugio è rimasta visibile in CHF e JPY.
• Mattina di Londra: I dati sul mercato del lavoro del Regno Unito hanno aggiunto un segnale a breve termine per la valutazione dei tassi della Bank of England (BoE). L'EUR/GBP ha operato con una lente "rischio + politica", ignorando momentaneamente l'allargamento degli spread di rendimento tra Regno Unito e Stati Uniti.
• Mattina di New York: I mercati azionari cash hanno visto forti vendite, rafforzando un tono leggermente di risk-off che ha messo sotto pressione il proxy DXY intorno al livello di 98.3300.

Livelli Tecnici e Azione dei Prezzi EUR/GBP

L'EUR/GBP ha chiuso vicino a 0.86960 (+0.23%), in rialzo rispetto all'apertura di 0.86685. Il nastro intraday è stato definito da un'ampia volatilità bidirezionale, raggiungendo un massimo di 0.87697 e un minimo di 0.86202. L'andamento della sessione è meglio inquadrato come una ricalibrazione della componente USD in primo luogo, con i differenziali di tasso assoluti che fungono solo da filtro di secondo ordine.

I livelli critici per le prossime sessioni includono:

• Resistenza: 0.87697 (Massimo Intraday)
• Livello Pivot/Medio: 0.86953
• Supporto: 0.86202 (Minimo Intraday)

Tassi e Trasmissione Cross-Asset

La divergenza tra tassi e FX odierna suggerisce che il mercato sta prioritizzando la politica commerciale rispetto alla politica della banca centrale. In un regime standard, l'aumento dei rendimenti statunitensi fornirebbe un vento a favore per il biglietto verde. Tuttavia, il sentimento attuale riflette i rischi discussi nell'Outlook sull'Inflazione e la Politica Commerciale Europea, dove i freni alla crescita stanno iniziando a superare i premi di tasso.

Scenari Ponderati per Probabilità

Caso Base (60%): La Sensibilità ai Titoli Persiste

Senza un grande shock nei dati, l'EUR/GBP probabilmente rimarrà in un intervallo bidirezionale. I trader dovrebbero monitorare il livello psicologico di 0.87000; fallimenti al di sotto del pivot di 0.86953 potrebbero segnalare un'inversione media verso 0.86200.

Caso Alternativo (20%): Approfondimento del Risk-Off

Se le notizie sulla politica commerciale si intensificano ulteriormente al passaggio di consegne a New York, le valute difensive come CHF e JPY probabilmente sovraperformeranno. In questo scenario, l'EUR/GBP potrebbe subire spostamenti errati mentre i trader ruotano fuori dai cross ad alto beta. Per maggiori informazioni sul comportamento dei beni rifugio, consulta la nostra analisi del rischio politico USD/CHF.

Cosa Osservare Successivamente

Gli investitori dovrebbero concentrarsi sulla prossima sequenza di dati sull'edilizia negli Stati Uniti (mercoledì), in particolare i Permessi di Costruzione e le Nuove Costruzioni alle 13:30 ora di Londra. Inoltre, i rischi legati ai titoli di notizie sulla politica commerciale globale rimangono il "gap risk" dominante durante i passaggi di consegne delle sessioni di Londra e New York.

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