Análisis EUR/GBP: Euro FX sube mientras USD reprecifica el riesgo de política

El Euro y la Libra Esterlina encontraron apoyo durante la sesión del 20 de enero, ya que el dólar estadounidense se enfrentó a una presión generalizada de reprecificación vinculada a la incertidumbre de la política comercial. A pesar del aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., el billete verde luchó por mantener su posición posterior a las festividades, lo que permitió que el EUR/GBP se estabilizara por encima de su pivote central de 0.8695.

Contexto del Mercado: Riesgo Político vs. Diferenciales de Tasas

El principal motor macro para la sesión de hoy fue la intensificación de la fijación de precios de "riesgo político". Si bien los rendimientos nominales aumentaron —con el bono del Tesoro de EE. UU. a 2 años alcanzando el 3.946% y el de 10 años retrocediendo al 4.27%—, el movimiento no se tradujo en la tradicional fortaleza del USD. En cambio, los mayores rendimientos parecieron reforzar la volatilidad del mercado y la demanda de cobertura, un tema explorado en el Análisis Macroeconómico de Tasas a Corto Plazo.

A medida que los mercados de efectivo de EE. UU. reabrieron después del feriado del Día de MLK, la actividad de cobertura de activos cruzados se disparó. La debilidad de las acciones, caracterizada por la caída de aproximadamente el 1.0% de los futuros del S&P 500, dirigió los flujos hacia la liquidez y las coberturas defensivas en lugar de los activos de alto beta. Este entorno favoreció al Euro y la Libra frente al Dólar, a pesar de las preocupaciones subyacentes sobre el crecimiento en la Eurozona, como la previsión de PIB reducida de Alemania.

Resumen de la Sesión: Flujo Cronológico

• Cierre de Asia a Apertura de Londres: Los mercados mostraron un tono cauteloso con el USD siendo ofrecido frente a expresiones "limpias" como el EUR y el GBP. La demanda de refugio seguro se mantuvo visible en el CHF y el JPY.
• Mañana de Londres: Los datos del mercado laboral del Reino Unido añadieron una señal a corto plazo a la fijación de precios del Banco de Inglaterra (BoE). El EUR/GBP cotizó con una perspectiva de "riesgo + política", ignorando momentáneamente los crecientes diferenciales de rendimiento entre el Reino Unido y EE. UU.
• Mañana de Nueva York: Los mercados de renta variable registraron fuertes ventas, lo que reforzó un tono de ligera aversión al riesgo que presionó al índice DXY alrededor del nivel de 98.3300.

Niveles Técnicos y Acción del Precio del EUR/GBP

El EUR/GBP cerró cerca de 0.86960 (+0.23%), subiendo desde la apertura de 0.86685. La negociación intradía estuvo definida por una extensa volatilidad bidireccional, alcanzando un máximo de 0.87697 y un mínimo de 0.86202. El movimiento de la sesión se enmarca mejor como una reprecificación del tramo USD primero, con los diferenciales de tasas absolutas actuando solo como un filtro de segundo orden.

Los niveles críticos para las próximas sesiones incluyen:

• Resistencia: 0.87697 (Máximo Intradía)
• Pivote/Nivel Medio: 0.86953
• Soporte: 0.86202 (Mínimo Intradía)

Tasas y Transmisión de Activos Cruzados

La divergencia entre las tasas y el FX hoy sugiere que el mercado está priorizando la política comercial sobre la política del banco central. En un régimen estándar, el respaldo de los rendimientos de EE. UU. proporcionaría un impulso al billete verde. Sin embargo, el sentimiento actual refleja los riesgos discutidos en la Perspectiva de Inflación y Política Comercial de Europa, donde los impedimentos al crecimiento están empezando a pesar más que las primas de tasas.

Escenarios Ponderados por Probabilidad

Caso Base (60%): Persistencia de la Sensibilidad a los Titulares

Sin un impacto de datos importante, es probable que el EUR/GBP se mantenga en un rango bidireccional. Los operadores deben monitorear el nivel psicológico de 0.87000; los fallos por debajo del pivote de 0.86953 podrían indicar un retroceso hacia el promedio de 0.86200.

Caso Alternativo (20%): Profundización de la Aversión al Riesgo

Si los titulares sobre la política comercial se intensifican aún más en el traspaso de Nueva York, las monedas defensivas como el CHF y el JPY probablemente superarán al resto. En este escenario, el EUR/GBP puede experimentar cambios erráticos a medida que los operadores giran fuera de los cruces de alto beta. Para obtener más información sobre el comportamiento de refugio seguro, consulte nuestro análisis de riesgo político USD/CHF.

Qué Observar a Continuación

Los inversores deben centrarse en la próxima secuencia de datos de vivienda de EE. UU. (miércoles), específicamente los Permisos de Construcción y el Inicio de Viviendas a las 13:30 hora de Londres. Además, los riesgos de titulares con respecto a la política comercial global siguen siendo el "riesgo de brecha" dominante durante los traspasos de las sesiones de Londres y Nueva York.

• Uso de Tasas a Corto Plazo para Filtrar el Ruido del Mercado
• Alemania Reduce Pronóstico de PIB para 2026 en Medio de Riesgos Comerciales
• La Desinflación Europea se Encuentra con el Riesgo de la Política Comercial
• El CHF como Cobertura Preferida para el Riesgo Político