EUR/GBP分析：美元政策风险重估，欧洲外汇走强

在1月20日交易时段，欧元和英镑获得支撑，因为美元面临与贸易政策不确定性相关的广泛重定价压力。尽管美国国债收益率上升，美元仍难以维持其假期后的基础，这使得欧元/英镑稳定在0.8695的中心枢轴点上方。

市场背景：政策风险与利率差异

今日交易时段的主要宏观驱动因素是“政策风险”定价的加剧。尽管名义收益率飙升——美国2年期国债收益率达到3.946%，10年期国债收益率回升至4.27%——但这一走势未能转化为传统的美元走强。相反，较高的收益率似乎强化了市场波动性和对冲需求，正如《前端利率宏观波动性筛选手册》中探讨的主题。

随着美国现金市场在马丁·路德·金纪念日假期后重新开市，跨资产对冲活动激增。标普500指数期货下跌约1.0%，体现了股市的疲软，这促使资金流向流动性好的防御性对冲，而非高贝塔资产。尽管欧元区存在潜在的增长担忧，例如德国GDP预测下调，但这种环境有利于欧元和英镑。

盘中回顾：时间流

• 亚洲收盘至伦敦开盘：市场情绪谨慎，美元兑欧元和英镑等明确货币走软。避险需求在瑞郎和日元中仍然显现。
• 伦敦早盘：英国劳动力市场数据为英国央行（BoE）定价增添了短期信号。欧元/英镑在“风险+政策”视角下交易，暂时忽略了英国和美国之间不断扩大的收益率差。
• 纽约早盘：现金股票市场出现大量抛售，加剧了温和的避险情绪，DXY指数代理徘徊在98.3300水平附近。

EUR/GBP技术水平和价格走势

EUR/GBP收盘时接近0.86960（+0.23%），从开盘价0.86685上涨。日内走势表现出广泛的双向波动，最高触及0.87697，最低触及0.86202。此次行情最好被解读为首先是美元腿的重定价，绝对利率差异仅作为次要过滤器。

未来几个交易时段的关键水平包括：

• 阻力位：0.87697（日内高点）
• 枢轴/均值水平：0.86953
• 支撑位：0.86202（日内低点）

利率与跨资产传导

今日利率与外汇之间的背离表明市场正在优先考虑贸易政策而非央行政策。在标准情况下，美国收益率的回升将为美元提供上行推力。然而，当前的市场情绪与《欧洲通缩与贸易政策展望》中讨论的风险相呼应，其中增长阻力开始超越利率溢价。

概率加权情景

基本情况 (60%)：头条新闻敏感性持续存在

在没有重大数据冲击的情况下，EUR/GBP可能保持双向波动区间。交易者应密切关注0.87000的心理关口；若再次跌破0.86953的枢轴点，可能预示着向0.86200的均值回归。

替代情况 (20%)：避险情绪加深

如果纽约交接时贸易政策头条进一步升级，瑞郎和日元等防御性货币可能会跑赢大盘。在这种情况下，随着交易员从高贝塔交叉盘中撤出，EUR/GBP可能会出现不稳定波动。有关避险行为的更多信息，请参阅我们美元/瑞郎政治风险分析。

接下来关注什么

投资者应关注即将公布的美国住房数据系列（周三），特别是伦敦时间13:30的建筑许可和新屋开工数据。此外，有关全球贸易政策的头条新闻风险仍然是伦敦和纽约交易时段交接期间主要的“缺口风险”。

• 利用前端利率过滤市场噪音
• 德国在贸易风险中下调2026年GDP预测
• 欧洲通缩遭遇贸易政策风险
• 瑞郎作为政治风险的首选对冲工具