Análise EUR/GBP: Euro Ganha Contra Dólar que Reprecifica Risco Político

O Euro e a Libra Esterlina encontraram suporte durante a sessão de 20 de janeiro, enquanto o Dólar Americano enfrentava uma ampla pressão de reprecificação ligada à incerteza da política comercial. Apesar do aumento nos rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA, o dólar não conseguiu manter sua posição pós-feriado, permitindo que o EUR/GBP se estabilizasse acima de seu pivô central de 0,8695.

Contexto de Mercado: Risco Político vs. Diferenciais de Taxa

O principal fator macroeconômico para a sessão de hoje foi a intensificação da precificação do "risco político". Embora os rendimentos nominais tenham subido — com o título do Tesouro dos EUA de 2 anos atingindo 3,946% e o de 10 anos subindo para 4,27% — o movimento não se traduziu na força tradicional do USD. Em vez disso, os rendimentos mais altos pareceram reforçar a volatilidade do mercado e a demanda por hedging, um tema explorado no Macro Playbook sobre Taxas de Curto Prazo.

Com a reabertura dos mercados de caixa dos EUA após o feriado do Dia de MLK, a atividade de hedging entre ativos aumentou. A fraqueza das ações, caracterizada pela queda de aproximadamente 1,0% nos futuros do S&P 500, direcionou os fluxos para liquidez e hedges defensivos, em vez de ativos de alta volatilidade. Esse ambiente favoreceu o Euro e a Libra Esterlina em relação ao Dólar, apesar das preocupações subjacentes com o crescimento na Zona do Euro, como a previsão de PIB reduzida da Alemanha.

Resumo da Sessão: Fluxo Cronológico

• Fechamento da Ásia até Abertura de Londres: Os mercados mantiveram um tom cauteloso com o USD oferecido contra expressões claras como EUR e GBP. A demanda por refúgio seguro permaneceu visível no CHF e JPY.
• Manhã de Londres: Os dados do mercado de trabalho do Reino Unido adicionaram um sinal de curto prazo para a precificação do Banco da Inglaterra (BoE). O EUR/GBP negociou com uma lente de "risco + política", ignorando momentaneamente os crescentes diferenciais de rendimento entre o Reino Unido e os EUA.
• Manhã de Nova York: Os mercados de ações à vista experimentaram fortes vendas, reforçando um tom ligeiramente avesso ao risco que pressionou o DXY em torno do nível de 98,3300.

Níveles Técnicos e Ação do Preço do EUR/GBP

O EUR/GBP fechou perto de 0,86960 (+0,23%), subindo desde a abertura de 0,86685. A fita intradiária foi definida por uma extensa volatilidade bidirecional, atingindo uma máxima de 0,87697 e uma mínima de 0,86202. O movimento da sessão é melhor enquadrado como uma reprecificação do USD primeiro, com os diferenciais de taxa absolutos atuando apenas como um filtro de segunda ordem.

Níveis críticos para as próximas sessões incluem:

• Resistência: 0,87697 (Máxima Intradiária)
• Pivô/Nível Médio: 0,86953
• Suporte: 0,86202 (Mínima Intradiária)

Taxas e Transmissão Através de Ativos

A divergência entre as taxas e o câmbio hoje sugere que o mercado está priorizando a política comercial sobre a política do banco central. Em um regime padrão, o apoio aos rendimentos dos EUA forneceria um impulso para o dólar. No entanto, o sentimento atual reflete os riscos discutidos na Perspectiva de Inflação e Política Comercial da Europa, onde os entraves ao crescimento estão começando a superar os prêmios de taxa.

Cenários Ponderados por Probabilidade

Cenário Base (60%): Persistência da Sensibilidade aos Títulos

Sem um choque de dados importante, o EUR/GBP provavelmente permanecerá em uma faixa bidirecional. Os traders devem monitorar o nível psicológico de 0,87000; falhas de volta abaixo do pivô de 0,86953 podem sinalizar uma reversão à média em direção a 0,86200.

Cenário Alternativo (20%): Aprofundamento do Risco

Se as notícias sobre política comercial se intensificarem ainda mais na transição para Nova York, moedas defensivas como o CHF e o JPY provavelmente terão um desempenho superior. Nesse cenário, o EUR/GBP pode experimentar mudanças erráticas à medida que os traders rotacionam para fora de pares de alta volatilidade. Para mais informações sobre o comportamento de refúgio seguro, veja nossa análise de Risco Político do USD/CHF.

O Que Observar a Seguir

Os investidores devem focar na próxima sequência de dados de habitação dos EUA (quarta-feira), especificamente nas Licenças de Construção e Inícios de Habitação às 13:30, horário de Londres. Além disso, os riscos de manchetes sobre a política comercial global permanecem o "risco de gap" dominante durante as transições de sessão de Londres e Nova York.

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