EUR/GBP Analyse: Europäische FX-Gewinne durch USD-Politikrisikoumpreis

Der Euro und das Britische Pfund fanden während der Sitzung vom 20. Januar Unterstützung, da der US-Dollar einem breiten Neubewertungsdruck aufgrund der Unsicherheit in der Handelspolitik ausgesetzt war. Trotz steigender US-Treasury-Renditen hatte der Greenback Mühe, seine Position nach den Feiertagen zu halten, was es EUR/GBP ermöglichte, sich über seinem zentralen Pivot von 0,8695 zu stabilisieren.

Marktkontext: Politik-Risiko vs. Zinsdifferenzen

Der primäre Makrotreiber für die heutige Sitzung war die Intensivierung der Preisbildung für „Politikrisiken“. Obwohl die Nominalrenditen stark anstiegen – die US-2-jährige Treasury-Note erreichte 3,946 % und die 10-jährige stieg auf 4,27 % – führte diese Bewegung nicht zu einer traditionellen USD-Stärke. Stattdessen schienen die höheren Renditen die Marktvolatilität und die Absicherungsnachfrage zu verstärken, ein Thema, das im Makro-Playbook zu Front-End-Zinssätzen untersucht wird.

Als die US-Barmärkte nach dem MLK Day-Feiertag wieder öffneten, stieg die Cross-Asset-Absicherungsaktivität stark an. Die Aktienschwäche, gekennzeichnet durch einen Rückgang der S&P 500-Futures um ca. 1,0 %, lenkte die Kapitalströme in Richtung Liquidität und defensiver Absicherungen statt in risikoreichere Anlagen. Dieses Umfeld begünstigte den Euro und das Pfund gegenüber dem Dollar, trotz zugrunde liegender Wachstumssorgen in der Eurozone, wie beispielsweise die gesenkte BIP-Prognose für Deutschland.

Sitzungsrückblick: Chronologischer Ablauf

• Asien-Schluss bis London-Eröffnung: Die Märkte zeigten eine vorsichtige Haltung, wobei der USD gegenüber Anlagen wie dem EUR und GBP angeboten wurde. Die Nachfrage nach sicheren Häfen blieb in CHF und JPY sichtbar.
• Londoner Vormittag: Daten zum britischen Arbeitsmarkt lieferten ein kurzfristiges Signal für die Preisgestaltung der Bank of England (BoE). EUR/GBP wurde unter einer „Risiko + Politik“-Linse gehandelt, wobei die sich ausweitenden Zinsspreads zwischen Großbritannien und den USA vorübergehend ignoriert wurden.
• New Yorker Vormittag: Die Kassa-Aktienmärkte verzeichneten starke Verkäufe, was eine leicht risikoscheue Stimmung verstärkte, die den DXY-Proxy um das Niveau von 98,3300 unter Druck setzte.

EUR/GBP Technische Niveaus und Kursentwicklung

EUR/GBP schloss bei etwa 0,86960 (+0,23 %) und stieg von der Eröffnung bei 0,86685. Die Intraday-Bewegung war durch eine ausgeprägte zweiseitige Volatilität gekennzeichnet, die ein Hoch von 0,87697 und ein Tief von 0,86202 erreichte. Die Sitzungsbewegung ist am besten als eine Neubewertung der USD-Seite zu verstehen, wobei absolute Zinsdifferenzen lediglich als Filter zweiter Ordnung wirken.

Kritische Niveaus für die kommenden Sitzungen sind:

• Widerstand: 0,87697 (Intraday-Hoch)
• Pivot/Durchschnittsniveau: 0,86953
• Unterstützung: 0,86202 (Intraday-Tief)

Zinssätze & Cross-Asset-Transmission

Die Divergenz zwischen Zinssätzen und FX deutet heute darauf hin, dass der Markt die Handelspolitik gegenüber der Zentralbankpolitik priorisiert. In einem Standardregime würde der Anstieg der US-Renditen dem Greenback Auftrieb verleihen. Die aktuelle Stimmung spiegelt jedoch die Risiken wider, die im Ausblick zur europäischen Inflation und Handelspolitik erörtert werden, wo Wachstumseinschränkungen beginnen, die Zinsprämien zu überwiegen.

Wahrscheinlichkeitsgewichtete Szenarien

Basisfall (60 %): Schlagzeilensensibilität bleibt bestehen

Ohne einen größeren Datenschock dürfte sich EUR/GBP in einem zweiseitigen Handelsbereich bewegen. Händler sollten das psychologische Niveau von 0,87000 beobachten; ein Scheitern unter den Pivot von 0,86953 könnte eine mittlere Umkehrung in Richtung 0,86200 signalisieren.

Alternativfall (20 %): Vertiefung der Risikobereinigung

Sollten sich die Schlagzeilen zur Handelspolitik bei der Übergabe in New York weiter verschärfen, werden defensive Währungen wie der CHF und JPY voraussichtlich besser abschneiden. In diesem Szenario könnten bei EUR/GBP sprunghafte Verschiebungen auftreten, da Händler aus risikoreicheren Cross-Währungspaaren rotieren. Mehr zum Safe-Haven-Verhalten finden Sie in unserer USD/CHF Analyse zum politischen Risiko.

Was als Nächstes zu beachten ist

Anleger sollten sich auf die bevorstehende US-Wohnungsdatenreihe (Mittwoch) konzentrieren, insbesondere auf Baugenehmigungen und Baubeginne um 13:30 Uhr Londoner Zeit. Darüber hinaus bleiben Schlagzeilenrisiken bezüglich der globalen Handelspolitik das dominierende „Gap-Risiko“ während der Übergaben der Londoner und New Yorker Sitzungen.

• Verwendung von Front-End-Zinssätzen zur Filterung von Marktrauschen
• Deutschland senkt BIP-Prognose für 2026 inmitten von Handelsrisiken
• Europäische Disinflation trifft auf Handelspolitikrisiko
• CHF als bevorzugte Absicherung für politisches Risiko