Analisis EUR/GBP: FX Eropa Menguat karena USD Menilai Ulang Risiko Kebijakan

Euro dan Pound Inggris menemukan dukungan selama sesi 20 Januari karena Dolar AS menghadapi tekanan penilaian ulang yang luas terkait ketidakpastian kebijakan perdagangan. Meskipun imbal hasil Treasury AS meningkat—dengan catatan Treasury AS 2-tahun mencapai 3.946% dan 10-tahun naik kembali ke 4.27%—pergerakan ini gagal diterjemahkan menjadi kekuatan USD tradisional. Sebaliknya, imbal hasil yang lebih tinggi tampaknya memperkuat volatilitas pasar dan permintaan lindung nilai, sebuah tema yang dibahas dalam Macro Playbook on Front-End Rates.

Konteks Pasar: Risiko Kebijakan vs. Perbedaan Suku Bunga

Pendorong makro utama untuk sesi hari ini adalah intensifikasi penetapan harga "risiko kebijakan". Sementara imbal hasil nominal melonjak—dengan catatan Treasury AS 2-tahun mencapai 3.946% dan 10-tahun naik kembali ke 4.27%—pergerakan ini gagal diterjemahkan menjadi kekuatan USD tradisional. Sebaliknya, imbal hasil yang lebih tinggi tampaknya memperkuat volatilitas pasar dan permintaan lindung nilai, sebuah tema yang dibahas dalam Macro Playbook on Front-End Rates.

Ketika pasar tunai AS dibuka kembali setelah libur MLK Day, aktivitas lindung nilai lintas aset melonjak. Pelemahan ekuitas, yang ditandai dengan futures S&P 500 turun sekitar 1.0%, mengarahkan aliran menuju likuiditas dan lindung nilai defensif daripada aset beta-tinggi. Lingkungan ini mendukung Euro dan Sterling dibandingkan Dolar, meskipun ada kekhawatiran pertumbuhan yang mendasari di Eurozone, seperti penurunan perkiraan PDB Jerman.

Rekap Sesi: Alur Kronologis

• Penutupan Asia hingga Pembukaan London: Pasar menunjukkan nada hati-hati dengan USD ditawarkan terhadap ekspresi murni seperti EUR dan GBP. Permintaan safe-haven tetap terlihat pada CHF dan JPY.
• Pagi London: Data pasar tenaga kerja Inggris menambahkan sinyal jangka pendek pada penetapan harga Bank of England (BoE). EUR/GBP diperdagangkan dengan lensa "risiko + kebijakan", sejenak mengabaikan spread imbal hasil yang melebar antara Inggris dan AS.
• Pagi NY: Pasar ekuitas tunai melihat penjualan besar-besaran, memperkuat nada risk-off ringan yang menekan proksi DXY di sekitar level 98.3300.

Level Teknis EUR/GBP dan Pergerakan Harga

EUR/GBP ditutup di dekat 0.86960 (+0.23%), bergerak lebih tinggi dari pembukaan 0.86685. Pergerakan intraday ditandai oleh volatilitas dua arah yang ekstensif, mencapai setinggi 0.87697 dan serendah 0.86202. Pergerakan sesi ini paling baik dibingkai sebagai penilaian ulang leg-USD pertama, dengan perbedaan suku bunga absolut bertindak hanya sebagai filter urutan kedua.

Level kritis untuk sesi mendatang meliputi:

• Resistance: 0.87697 (Tertinggi Intraday)
• Level Pivot/Mean: 0.86953
• Support: 0.86202 (Terendah Intraday)

Tingkat & Transmisi Lintas Aset

Perbedaan antara suku bunga dan FX hari ini menunjukkan bahwa pasar memprioritaskan kebijakan perdagangan di atas kebijakan bank sentral. Dalam rezim standar, kenaikan imbal hasil AS akan memberikan dorongan bagi greenback. Namun, sentimen saat ini mencerminkan risiko yang dibahas dalam Outlook Inflasi dan Kebijakan Perdagangan Eropa, di mana hambatan pertumbuhan mulai melebihi premi suku bunga.

Skenario Berbobot Probabilitas

Kasus Dasar (60%): Sensitivitas Headline Tetap Ada

Tanpa kejutan data besar, EUR/GBP kemungkinan akan tetap dalam kisaran dua arah. Trader harus memantau level psikologis 0.87000; kegagalan kembali di bawah pivot 0.86953 dapat menandakan penyesuaian kembali menuju 0.86200.

Kasus Alternatif (20%): Risiko-Off yang Memdalam

Jika berita utama kebijakan perdagangan meningkat lebih lanjut pada serah terima NY, mata uang defensif seperti CHF dan JPY kemungkinan akan berkinerja lebih baik. Dalam skenario ini, EUR/GBP mungkin mengalami pergeseran yang tidak menentu karena trader berotasi keluar dari cross beta-tinggi. Untuk lebih lanjut tentang perilaku safe-haven, lihat analisis Risiko Politik USD/CHF kami.

Apa yang Akan Datang Selanjutnya

Investor harus fokus pada urutan data perumahan AS yang akan datang (Rabu), khususnya Izin Bangunan dan Mulai Perumahan pada pukul 13:30 waktu London. Selain itu, risiko berita utama mengenai kebijakan perdagangan global tetap menjadi "risiko gap" dominan selama serah terima sesi London dan New York.

• Menggunakan Tingkat Front-End untuk Menyaring Kebisingan Pasar
• Jerman Menurunkan Proyeksi PDB 2026 di Tengah Risiko Perdagangan
• Disinflasi Eropa Bertemu Risiko Kebijakan Perdagangan
• CHF sebagai Lindung Nilai Pilihan untuk Risiko Politik