Chine: PIB Atteint Cible de 5% Mais Ralentissement T4 Signale Risques

Les comptes nationaux de la Chine ont présenté un chiffre global favorable pour 2025, la croissance annuelle du PIB atteignant 5,0%, réussissant ainsi à atteindre l'objectif officiel du gouvernement. Cependant, sous la surface de cette réalisation se cache une narration plus complexe : un ralentissement notable au quatrième trimestre et un écart croissant entre la production industrielle et la consommation intérieure.

Le Tableau Macro 2025 : Résilience vs. Contrainte Structurelle

Bien que le chiffre global de 5,0% suggère une économie robuste, le marché perçoit de plus en plus l'état actuel de la Chine comme une « résilience soutenue par un moteur unique ». La diversification des exportations a servi de tampon crucial tout au long de 2025, aidant à masquer les faiblesses intérieures sous-jacentes. Cependant, cette dépendance à la demande externe rend les perspectives de croissance particulièrement vulnérables aux cycles mondiaux changeants et aux risques tarifaires croissants.

Demande Intérieure vs. Production Industrielle

La composition de l'activité pour l'année révèle un contraste saisissant qui continue d'inquiéter les économistes et les traders de devises. La croissance de la production industrielle a constamment dépassé les dépenses de détail, les ventes au détail augmentant à un rythme modeste de 3,7%. Cette divergence implique que la propension marginale à consommer des ménages chinois n'augmente pas assez rapidement pour prendre le relais si l'élan des exportations venait à s'essouffler.

Pour en savoir plus sur l'impact de ces changements sur les soldes extérieurs, consultez notre analyse sur les changements de consommation en Chine vers les services (2026-2030).

Pourquoi le Changement de Dynamique au T4 Compte pour 2026

Sur les marchés financiers, la direction compte souvent plus que les moyennes annuelles. La croissance au quatrième trimestre a ralenti à 4,5% en glissement annuel, son plus bas niveau en trois ans. Cette perte d'élan en fin d'année soulève plusieurs préoccupations critiques pour le début de 2026 :

• Réponse Politique : Une probabilité plus élevée d'un soutien fiscal ou monétaire agressif de la part de Pékin.
• Érosion de la Confiance : Le risque que le ralentissement de la croissance se traduise par une anxiété sur le marché du travail, freinant davantage les dépenses des ménages.
• Sensibilité des Actifs : Volatilité accrue des actifs liés à la Chine et de l'AUD en réponse aux annonces politiques.

Répercussions sur les Marchés Mondiaux

La transition de l'économie chinoise a des implications significatives pour diverses classes d'actifs :

• Matières Premières : Un pivot vers la consommation plutôt que l'infrastructure est généralement moins favorable aux métaux industriels comme le cuivre et le minerai de fer.
• Marchés Émergents (ME) : Un élan plus faible de la deuxième plus grande économie mondiale met souvent la pression sur les actifs des ME via les canaux commerciaux et une réduction de l'appétit pour le risque.
• Forex (CNH) : Le Yuan offshore reste un indicateur principal du sentiment de risque mondial, surtout pendant les périodes de surprises de données.

Une analyse connexe sur les implications commerciales peut être trouvée dans notre note sur la composition de la croissance chinoise et les retombées sur les matières premières.

Conclusion : La Voie à Suivre

La Chine a atteint son objectif de 2025, mais le ralentissement du T4 maintient le récit à moyen terme : l'économie reste résiliente mais nécessite un moteur de demande des ménages plus fort pour rester stable dans un environnement commercial mondial de plus en plus conflictuel. Les traders devront surveiller de près les chiffres de la demande au détail et les données d'impulsion de crédit tout au long du premier trimestre 2026 pour détecter des signes de redressement.

• Aperçu du PIB chinois T4 : Modération de la croissance et pivot de la consommation
• La Chine dévoile un pivot de consommation vers les services (2026-2030)
• Note de marché USD/CNH : Résilience du Yuan malgré le PIB chinois