PDB China Capai Target 2025 namun Perlambatan Q4 Peringatkan Risiko

Neraca nasional China mencatat angka utama yang bersih untuk tahun 2025, dengan pertumbuhan PDB setahun penuh mencapai 5,0%, berhasil memenuhi target resmi pemerintah. Namun, di balik pencapaian ini terdapat narasi yang lebih kompleks: perlambatan yang signifikan pada kuartal keempat dan kesenjangan yang melebar antara produksi industri dan konsumsi domestik.

Gambaran Makro 2025: Ketahanan vs. Ketegangan Struktural

Meskipun angka utama 5,0% menunjukkan ekonomi yang kuat, pasar semakin mengartikan kondisi China saat ini sebagai “ketahanan yang didukung oleh mesin tunggal.” Diversifikasi ekspor berfungsi sebagai penyangga penting sepanjang tahun 2025, membantu menutupi kelemahan domestik yang mendasar. Namun, ketergantungan pada permintaan eksternal ini membuat prospek pertumbuhan sangat rentan terhadap pergeseran siklus global dan meningkatnya risiko tarif.

Permintaan Domestik vs. Output Industri

Campuran aktivitas tahun ini menunjukkan kontras mencolok yang terus mengkhawatirkan para ekonom dan trader FX. Pertumbuhan output industri secara konsisten melampaui pengeluaran ritel, dengan penjualan ritel meningkat pada laju moderat 3,7%. Perbedaan ini menyiratkan bahwa kecenderungan marjinal untuk mengkonsumsi di antara rumah tangga China tidak meningkat cukup cepat untuk mengambil alih jika momentum ekspor mulai memudar.

Untuk informasi lebih lanjut tentang bagaimana pergeseran ini memengaruhi neraca eksternal, lihat analisis kami tentang pivot konsumsi China tahun 2026–2030 menuju jasa.

Mengapa Pergeseran Momentum Q4 Penting untuk Tahun 2026

Di pasar keuangan, arah seringkali lebih penting daripada rata-rata tahunan. Pertumbuhan pada kuartal keempat melambat menjadi 4,5% secara tahunan—terendah dalam tiga tahun. Hilangnya momentum pada akhir tahun ini menimbulkan beberapa kekhawatiran kritis untuk awal tahun 2026:

• Respons Kebijakan: Probabilitas yang lebih tinggi untuk dukungan fiskal atau moneter agresif dari Beijing.
• Erosi Kepercayaan: Risiko bahwa perlambatan pertumbuhan akan menyebabkan kecemasan pasar tenaga kerja, lebih jauh menekan pengeluaran rumah tangga.
• Sensitivitas Aset: Peningkatan volatilitas pada aset terkait China dan AUD sebagai respons terhadap berita utama kebijakan.

Dampak Penularan Pasar Global

Transisi ekonomi China memiliki implikasi signifikan untuk berbagai kelas aset:

• Komoditas: Pergeseran menuju konsumsi daripada infrastruktur umumnya kurang mendukung logam industri seperti tembaga dan bijih besi.
• Pasar Berkembang (EM): Momentum yang lebih lambat di ekonomi terbesar kedua di dunia seringkali menekan aset EM melalui jalur perdagangan dan selera risiko yang berkurang.
• Valuta Asing (CNH): Yuan offshore tetap menjadi proksi utama untuk sentimen risiko global, terutama selama periode kejutan data.

Analisis terkait implikasi perdagangan dapat ditemukan dalam catatan kami tentang komposisi pertumbuhan China dan dampak spillover komoditas EM.

Kesimpulan: Jalan ke Depan

China memenuhi targetnya di tahun 2025, tetapi perlambatan kuartal keempat menjaga narasi jangka menengah tetap relevan: ekonomi tetap tangguh tetapi membutuhkan mesin permintaan rumah tangga yang lebih kuat untuk tetap stabil dalam lingkungan perdagangan global yang semakin penuh gesekan. Trader harus terus mengawasi angka permintaan ritel dan data impuls kredit sepanjang kuartal pertama tahun 2026 untuk mencari tanda-tanda pemulihan.

• Pratinjau PDB Q4 China: Moderasi Pertumbuhan dan Pivot Konsumsi
• China Mengungkapkan Pivot Konsumsi 2026–2030 Menuju Jasa
• Catatan Pasar USD/CNH: Ketahanan Yuan di Tengah PDB China