GBP/USD分析: ドルが政策リスク織り込みポンド堅調

火曜日、英国ポンドは米ドルに対して上昇しました。貿易政策の不確実性が再燃する中、広範囲にわたる米ドルの軟化が進行したためです。米国の国債利回りが大幅に上昇したにもかかわらず、市場の焦点は政策リスクの再評価とリスクヘッジに移り、米国の祝日明けのポジション調整を欧州通貨が利用する形となりました。

市場概要：政策リスクが利回りスプレッドを凌駕

1月20日のセッションでは、伝統的な金利差と通貨の強さの関連性が崩れました。米国の名目利回りは堅調に推移し、2年債は3.946%付近で取引され、10年債は4.27%に向けて上昇したものの、米ドルは通常の買いを捉えることができませんでした。代わりに、この動きはボラティリティとヘッジ需要の物語を強化しました。

リスクセンチメントはやや防御的で、スイスフラン（CHF）や日本円（JPY）のような流動性の高い伝統的な安全資産が好まれました。この環境により、トレーダーが今後の貿易政策に関するニュースフローを予測してドルロングポジションを解消する中、GBP/USDペアは日中の抵抗線を突破することができました。

セッションの内訳：時間的な流れ

• アジア時間終了からロンドン時間開始まで: 慎重なリスクオフムードが支配し、CHFへの安全資産需要が目立ちました。ロンドンへの引き継ぎで流動性が改善するにつれて、ポンドは初期のサポートを見出しました。
• ロンドン午前: 英国の労働市場データは、イングランド銀行（BoE）の金利設定に対する新たなシグナルを提供し、GBPのクロス通貨に地域のファンダメンタルズ的な支えを加えました。
• ニューヨーク時間開始: 米国の現金市場が再開されると、クロスアセットでのヘッジ活動が活発化しました。株式市場の弱さ（S&P 500先物は約1.0%下落）が、防御的な姿勢を強化しました。

GBP/USDのテクニカル構造と主要なレベル

GBP/USDペアは1.3474（+0.38%）で取引を終え、ニューヨーク午前の間、強気のバイアスを維持しました。日中の値動きは明確な「米ドル側」のリプライシングを示し、ペアは1.3419から1.3495の間のレンジを形成しました。

テクニカルな変曲点:

• 抵抗線: 1.3495（日中高値）/ 1.3500（心理的障壁）
• ピボットレベル: 1.3463
• サポート: 1.3419（日中安値 / 下値変曲点）

1.3495を上抜けて維持できれば、現在の強気の勢いの継続が確認されるでしょう。逆に、1.3463のピボットレベルを上回って維持できなければ、1.3400への平均回帰が示唆されます。

クロスアセット伝播

今日の市場の動きは、現在の市場が「金利差」体制ではなく「リスク＋政策」体制にあることを浮き彫りにしています。米国の金利は上昇していますが、現在は資本を引き寄せる磁石としてではなく、ボラティリティを増幅させる要因として作用しています。これは、低利回りである安全資産がドルに対して堅調に推移していることからも明らかです。

今後の注目すべき要因

ポンドの買いが持続するかどうかを判断するために、投資家は今後24時間の以下のデータ発表を監視すべきです。

• 米国の住宅関連データ（水曜日）: 住宅着工許可件数および住宅着工件数（ロンドン時間13:30）。
• 米国の経済活動データ: 住宅販売保留指数（ロンドン時間15:00）。
• EIA原油在庫: 商品連動型リスクセンチメントへの潜在的な影響。

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