欧元/美元分析：美元重估政策风险，欧元走强

在1月20日的交易时段，欧元/美元找到了坚实的支撑，在贸易政策风险重新定价的推动下，美元面临普遍抛售压力，使得欧元/美元升至1.1717。尽管美国国债收益率显著回升，但美元未能获得其通常的利率支持，这表明市场参与者优先考虑风险对冲和假期后的重新定位，而非收益率差异。

市场驱动因素：政策风险超越收益率

周二价格走势的主要催化剂是贸易政策不确定性飙升。在马丁·路德·金纪念日假期后美国市场重新开盘，投资者重新调整了对美元的风险敞口。尽管美国2年期国债收益率推向3.946%，10年期国债收益率达到约4.27%，但外汇市场将此举解读为波动性的放大器，而非美元的看涨信号。

在欧洲，货币组合保持了显著的韧性。在美元普遍走弱的情况下，尤其是在伦敦早盘流动性改善并延续至纽约开盘，单一货币从中受益。

盘中回顾：从伦敦开盘到纽约早盘

在伦敦交易时段，英国劳动力市场数据提供了一些交叉驱动的波动性，但主要主题仍然是美元指数（DXY）的疲软，该指数在98.3300附近交易。到纽约时间上午09:30开盘时，现金股市表现疲软，标普500指数期货下跌约1.0%。这种防御基调有利于瑞郎和日元等避险对冲，同时帮助欧元/美元保持在1.1700心理关口之上的日内涨幅。

欧元/美元技术分析

欧元/美元收盘于1.1717（+0.61%），日内波动区间在1.1633的低点和1.1768的高点之间。当前市场结构表明，美元的重新定价是主导力量，相对利率差价作为次要过滤因素。

值得关注的关键水平

• 阻力位： 1.1768（日内高点）和1.1802趋势延伸区。
• 枢轴/均值： 1.1706。
• 支撑位： 1.1633（日内低点），随后是1.1599水平。

概率加权情景

基本情景（60%）： 欧元/美元预计将对新闻头条敏感。在没有重大数据冲击的情况下，该货币对可能在当前区间内持续，因为重新定位仍在继续。若未能果断突破1.1768，可能回到1.1706枢轴点。

备选情景（40%）： 贸易政策头条的加深可能加速避险浪潮，进一步推动对避险资产的需求。反之，股市的回暖可能稳定美元，将近期跌幅压缩回1.1640开盘价附近。

• 欧元/美元市场观察：欧洲风险溢价与美元走软风险定价
• 欧洲通胀展望：通缩遭遇贸易政策风险
• 欧洲央行关注关税：增长拖累大于欧洲通胀风险
• 宏观策略：利用前端利率过滤市场噪音

接下来关注什么

投资者应关注周三伦敦时间13:30公布的美国住房数据，包括建筑许可和新屋开工数据。此外，任何新的贸易政策头条仍然是伦敦和纽约交易时段的主要“跳空风险”。