EUR/JPY分析：変動する円と上昇するグローバル利回り

1月20日の取引セッション中、EUR/JPYペアは大きな二方向の変動を経験しました。これは、米国の休日明けに、世界の名目利回りの動きが、集中的な政策リスクヘッジと衝突したためです。米国の国債利回りが上昇し（10年債利回りは約4.27%に達した）、貿易政策の不確実性が広範なリスクセンチメントに重くのしかかる中、日本円は安全資産としての資金流入に対して敏感なままでした。

市場の原動力：政策リスク対金利差

この日の主要なテーマは、金利見通しの堅調化と、ヘッドライン主導の変動性との間の乖離でした。「金利のみ」の環境では通常米ドルが支持されますが、現在の情勢では貿易政策の不確実性により米ドルが圧迫されました。これによりユーロは米ドルと円の両方に対して上昇し、EUR/JPYは184.11の始値から185.39付近の終値へと押し上げられました。

セッションの内訳

• アジアおよびロンドン午前：市場は慎重なトーンで欧州に入りました。初期の米ドル売りは、ユーロやポンドなどの主要ペアで最も顕著に見られ、同時に安全資産としての円とスイスフランへの需要が徐々に高まりました。
• ニューヨークオープン：MLKデーの休暇後、米国の現金市場が再開されると、クロスアセットのヘッジが激化しました。株式の軟調（S&P 500先物が約1.0%下落）がFX市場での防衛的な姿勢を強めました。

テクニカル分析：EUR/JPYの主要水準

今日の値動きは、183.20から186.64までの広い日中レンジを形成しました。この動きは現在、米ドルの再評価として捉えられており、相対的な利回りは主要な勢いの原動力というよりも、二次的なフィルターとして機能しています。

サポートとレジスタンス

• 目先のレジスタンス：186.64（日中高値）。この水準を継続的に上抜ければ、187.50へのさらなる上昇が示唆されます。
• テクニカルサポート：183.20（日中安値）。これは重要な下値の変曲点です。
• ピボットレベル：185.07。トレーダーは、短期的なバイアスを測る目安として、心理的な185.00ハンドルを注視しています。

グローバル利回りが円ペアにどのように影響しているかについてのより詳しい情報については、CAD/JPY分析：変動する円と上昇するグローバル利回りをご覧いただくか、AUD/JPY市場ノートをご確認ください。

クロスアセット伝達

米国の短期金利（2Yが約3.946%）の堅調化は、USD/JPYに対して伝統的な押し上げ効果をもたらさず、投資家がキャリースプレッドよりもリスク管理を優先していることを示唆しています。欧州市場では、ドイツの10年債利回り（約2.768%）は、DAXなどの指数に見られる広範な「リスクオフ」株式センチメントにもかかわらず、ユーロが堅調であることを示唆しています。

今後の見通し：注目すべき点

市場参加者は、水曜日に予定されている米国の住宅データと中古住宅販売保留に注目し、これらが政策伝達の検証となるでしょう。しかし、貿易政策に関するヘッドラインは、いつでもテクニカルレベルを阻害する可能性のある主要な「ギャップリスク」であり続けます。

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